慧優體就是一檔炒作股？ 分析師：投資人應該聚焦營運！

創立 52 年的塑身品牌慧優體 (圖:AFP)

美國脫口秀天后歐普拉溫芙蕾 (Oprah Winfrey) 去年入股 10% 美國美體塑身公司慧優體 (Weight Watchers) (WTW-US) ，並且成為產品使用者以外，還加入董事會經營。消息一出，慧優體股價在 2015 年 10 月中到 11 月中漲幅達 400% 。 

然而，就在宣布歐普拉將出現在慧優體全國電視廣告後， 2016 年首週慧優體股價暴跌 35% 。不過，現在股價仍比歐普拉入股之前高出許多。歐普拉當初投入的 4320 萬美元，現在已價值 1 億美元。

市場認為上週跌深的慧優體股價，將有反彈的機會。

慧優體執行長 Jim Chambers 2015 年 11 月公佈財報時表示，由於歐普拉的加持，慧優體網站流量明顯提升。但網頁瀏覽量不代表營收。慧優體是否能將這些造訪的人數，轉換成實際付費會員，並且創造營收，才是真正的重點。

此外，從實際數據看來，有了天后加持的慧優體，似乎沒有帶給對手太大的壓迫。營養系統公司 (Nutrisystem) (NTRI-US) 總裁暨執行長 Dawn Zier 上週表示，歐普拉入股慧優體之後，並沒有造成營養系統公司營運明顯的負面影響。也就是說，歐普拉入股慧優體，著實幫助整體塑身產業，而非慧優體一家公司而已。

此外，歐普拉與慧優體共同推出的廣告當中，卻含有影射與羞辱體型過重女性的文字，也引起反彈。慧優體目前則不表示回應。市場認為，暫且先不管廣告所帶來的影響。歐普拉加入慧優體一事，依舊無法看出明確的實質幫助。

不過，晨星 (Morningstar) 分析師 R.J. Hottovy 表示，歐普拉入股或多或少一定都會有幫助，然而，能夠幫助慧優體營運成長多少，這才是投資人更該關切的重點。 Hottovy 說，由於過去幾年來市面上出現了眾多卡路里計算 app 以及穿戴裝置。慧優體的減重與塑身課程存在相當的效果，然而，現在的民眾是否還願意付這麼多錢雕塑身材，那又是另一回事了。

Hottovy 目前給予慧優體每股 14 美元的目標價，大約比現在股價還要低 8% 。 Hottovy 不諱言表示，慧優體 2016 年將是營運關鍵的一年。大多分析師則預估慧優體 2016 年全年營收將衰退 1% ，利潤則會衰退 3% 。

歐普拉入股慧優體之前，慧優體給予歐普拉可以再購入 5% 股權的優先權。市場投資人當然希望歐普拉再次購入股權，而且不只 5% ，藉以拉抬股價。 Hottovy 認為市場投資人不應該只關心歐普拉入股一事，而應該聚焦於慧優體本身事業營運後勢。 然而， Hottovy 發現，歐普拉入股讓所有投資人都瘋了。投資人都一直期待歐普拉不斷買進慧優體股權。但是，很多時候這樣的情況都只是投資人一廂情願的幻想。而這樣的幻想狂潮，也是造就近期慧優體股價上下震盪劇烈的主要原因。

數據顯示，短線放空投資人在 2015 年 12 月中都沒有放空的行動，直到 2016 年 1 月慧優體空軍才出籠。分析師表示，看來歐普拉加入慧優體這樣的利多消息，還是沒有嚇阻空頭投資人的效用。