《大行報告》摩通升恆大(03333.HK)目標價至3.75元 評級「增持」

摩通表示，恆大(03333.HK)開發成本下降，令中期利潤優於預期，惟被其他較差業務抵銷。集團增長前景緩慢，主因同一項目銷售低迷；集團正通過擴大二線城市解決問題，惟競爭較其他城市大而產生不確定性。該行認為，集團增長將持續低於水平，負債比率或高企約80%。市盈率低於5倍具引水力。摩通認為恆大正步入更可持續的增長路徑，因此維持評級「增持」，目標價由3.6元升至3.75元。

摩通指，集團同一項目銷售慢，故需依告靠新項目推出來維持銷售增長。下半年計劃推最多160-170萬平方米，該行相信可實現1000億元人民幣，預望集團可略勝此目標。

上半年錄得負現金流48億元人民幣，是自上市以來最低水平。集團在購買新地上已變得緊慎，僅使用約一半銷售所得款項購買土地，該行認為這將趨向正面。淨負債比率83%，可能維持高企一段時間。(ji/u)

阿思達克財經新聞

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