《大行報告》摩通升人保(01339.HK)目標價至4.5元 評級「中性」

摩根大通指出，人保(01339.HK)上半年純利按年升53%，遠勝於該行預期，主要因為財險(02328.HK)的純利按年升17%。惟該行認為，人保90%的純利及66%的保費收入均來自財險，其餘的業務仍然疲弱。

該行指出，人保的壽險的市佔率持續下降至6%，因銀行銷售渠道的競爭日漸加劇，而不利該方面的增長，這也令代理銷售的新業務價值按年上升6%。不過該行憂慮的是持續供款率持續下降，已由2011年的96%降至今年6月的84.3%，或會令其保費收入下跌。健康險方面，新業務價值按年跌13%，出現持續的下跌趨勢，在追求此業務規模增長之時，預期虧損將會持續。

該行將人保目標價由4.1元調升至4.5元，以反映財險2.2倍市帳率、壽險新業務價值3倍及健康險新業務價值5倍，並計入20%控股折讓。評級則維持「中性」。(bi/u)

阿思達克財經新聞

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