從可變現儲蓄到公共價值：如何有效利用社會效益債券

關於社會效益債券（pfs或sib），有兩個問題最為重要：如何為成果確定合理的價格？政府應如何計算這一價格？起先，美國政府試圖通過計算所謂的可變現儲蓄來確定價格，即pfs取得成功后，政府能夠節約的資金。但政府發現，由於pfs仍處於新生期，合理定價是一項巨大的挑戰。而可變現儲蓄的概念也會限制成功運用pfs的能力。

多數時候，政府的融資決定不單是依據可變現儲蓄。在美國pfs安排的初期，政府都是根據這一方法來進行定價的，即關注政府節約了多少資金，以便用在其他領域。然而，有些方案節約的資金卻難以衡量。因為它們是以平均單位成本計算的，這其中還可能包括設備和集中成本，而不單單是邊際成本。

而且，對於非直接負責pfs的政府和機構而言，可變現儲蓄的計算方法也存在困難。此外，該方法可能令人憑直覺作出判斷。其無法確保政府對長期獲益進行必要投資，反而可能導致pfs安排的系統性投資不足。

結論

在決定為pfs方案提供多少資金時，政府應考慮以下三個因素：

1. 康樂效益：成果為個人和社區帶來的改善效果是否大於政府進行干預的成本？

2. 公共的支付意愿：成果對社區是否足夠重要，以致需要對其分配額外的公共資金來實現？

3. 可變現儲蓄：政府通過投資pfs方案，能否實現可變現儲蓄的目的？

綜合考慮三個因素尤為重要。若政府只偏重其中一個因素，則取得的成果可能就會過小。此外，這一方法還能夠幫助政府評估現有項目或pfs契約。

政府應在何時使用pfs而非傳統項目融資？

1. 建立問責制從而對成果進行提升。

2. 僅為成功的方案買單、共擔失敗的風險。

3. 將各路資金融匯起來以實現成果。

4. 鼓勵私營部門投資者幫助政府和服務供應商實現重要的社會成果。

5. 推遲對預防性計劃的支付。

pfs方案還必須滿足具體要求：政府須能夠確定不連續的成果、收集正確的數據；政府的干預必須有充分的證據支援，即能夠提升成果；干預必須能夠在一定規模的程度上有效地實施。如此一來，pfs才將成為政府和社區的有益工具。

原文鏈接：https://www.americanprogress.org/issues/economy/report/2015/09/01/120300/from-cashable-savings-to-public-value/

（本文摘編自美國進步研究中心網站報告“from cashable savings to public value: pricing program outcomes in pay for success”，作者：美國進步研究中心高級研究員 jitinder kohli）