陸經濟復甦玩假的、全靠信貸刺激、只能撐到今年夏末？

MoneyDJ新聞 2016-04-25 14:35:20 記者 陳苓 報導

中國似乎走上回頭路，瘋狂注資支撐成長。不少人士認為，這波信貸擴張帶動的景氣循環，撐不了多久，可能今年夏季季末就會氣勢枯竭，中國經濟成長將再次撞牆、原物料需求也會暴跌。

英國電訊報、巴倫(Barronˋs)網站報導，中國經濟好轉，投資人對原物料和新興市場重拾信心，摩根士丹利(大摩)、法國興業銀行、野村等都對此發出警訊。大摩指出，這波迷你復甦可能會再維持3~4個月，大摩經濟學家估計，隨著刺激方案效用減退，今年下半中國經濟會再次放緩。

瑞士信貸的Wei Yao也說，今年第一季中國信貸規模暴增至人幣7.5兆元，年增率高達58%。這看來是北京當局的老把戲，利用投資帶動復甦，一如2009年的四兆人幣振興方案。當年的政策導致通膨、資產泡沫、產能過剩苦果。如今類似情況似乎重演，中國房價暴衝、產能過剩陰影再現。3月份水泥生產飆升24%、基礎建設投資也大增19%。

野村的Yang Zhao則說，每次景氣的暴起暴落，都讓市場高樓越來越不穩定，結構問題和金融失衡日益惡化，債務帶動的成長無法持續。Lombard Street Research也批評北京放棄改革、再次撒錢救經濟，效果頂多持續一兩季。

金融巨鱷索羅斯頻頻對中國情勢示警，指出中國泡沫局勢與2008年全球金融海嘯有詭異的相似之處。但是他沒有預言爆發時間。他強調美國資產泡沫日益明顯後，仍撐了兩年才破滅，因此中國的轉捩點或許比各方預期更晚發生。

人民銀行15日公佈，初步統計今年第一季社會融資規模增量為6.59兆元，較去年同期多1.93兆元，創下歷史同期新高；3月底社會融資規模存量達144.75兆元，年增13.4%。

Economy & Markets本月曾對中國房市做出極為黑暗的預測，稱中國民眾深信房價只會漲不會跌，房市泡沫越吹越大，萬一泡沫崩裂，蒸發的家戶財富可能會創近代史上之最！報導稱，中國家庭財富過度集中在房地產，需要狂瀉80%才能回到泡沫前水準。



中國都會區而言，房價約為2000年以來的5~7倍，情況比1980年代的日本房市泡沫更嚴重。日本房市崩盤，房價重挫60%，至今都還沒辦法回到當年水準。中國房市泡沫更大，至少會跌60%，實際上更得暴瀉80%，才能回到2000年初期的泡沫前水位。



要是真的發生，中國家庭財富將一夕縮水。外界估計，中國家庭財富約為GDP 3倍，達27.2兆美元；其中75%投資房產，大約是20.4兆美元。要是房價跌掉6成，12.2兆美元財富將消失無蹤。倘若房價暴瀉8成以上，損失的財富更達16兆美元。報導預測，中國房市崩盤，將造成現代史上最大規模的家戶財富蒸發。

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