流通桎梏或打破：中小行發大額存單意愿強烈

不久前中國外匯交易中心宣布大額存單發行主體范圍擴容，使大額存單這一利率市場化“最後一城”的標志性工具正式駛上了“快車道”。?

大額存單產品的推出，是商業銀行應對利率市場化改革的一次檢驗，有利於銀行在競爭激烈的市場環境中逐步提升主動負債能力和定價能力。從擴容后的情況來看，各家銀行尤其是中小銀行都在積極推出大額存單，發行意愿十分強烈。?

發行主體擴容?

大額存單是指由銀行業存款類金融企業面向非金融企業投資人發行的記賬式大額存款憑證，是銀行存款類金融產品，屬於一般性存款，受存款保險保障。大額存單與理財產品相比，風險更低、安全性更高。此外，大額存單提前鎖定收益，也不受降息周期影響。大額存單推出后，有利於培育企業、個人等零售市場參與者的市場化定價理念，為繼續推進存款利率市場化進行有益探索並積累寶貴經驗。?

近年來，利率市場化改革不斷推進，從放開貸款利率到推出同業存單，從多次調整存款利率浮動區間，再到推出大額存單，這些舉措在給銀行業帶來巨大挑戰的同時也活躍了市場，賦予了銀行業金融機構更多創新空間。?

7月30日，中國外匯交易中心發布通知，決定擴大大額存單發行主體范圍，由市場利率定價自律機制核心成員擴大到基礎成員中的全國性金融機構和具有同業存單發行經驗的地方法人金融機構及外資銀行，機構個數由目前的9家擴大至102家。?

“從全行業來看，本次中國市場利率定價自律機制新增93家參與機構至102家金融機構，使包括外資金融機構在內的廣大市場群體都能參與到大額存單市場的發行之中，將加速建成中國大額存單市場，從而完善中國貨幣市場等金融市場體系，增強金融市場的深度和廣度。”恒豐銀行研究院常務院長胡海峰認為。?

胡海峰進一步表示，從定價來看，大額存單包括一年以內多個期限品種，定價不受金融機構存款基準利率上限水平約束，而更多地與貨幣市場利率Shibor等指標掛鉤，這將更加有效地發揮Shibor等市場基準利率的作用，促進中國基準利率體系建設，進而加速中國利率市場化改革的進程。?

中小銀行摩拳擦掌?

發行主體范圍的擴容，點燃了中小銀行發行大額存單的熱情。?

9月10日，恒豐銀行成功發行首期機構客戶大額存單產品。該行首期大額存單主要面向機構客戶發行，共有5個期限產品，分別為1個月、3個月、6個月、9個月、12個月，認購起點為1000萬元，發行利率為固定利率，結合客戶結構和綜合收益情況，最高可上浮至央行基準利率的1.42倍，並且可用於質押。?

據恒豐銀行相關負責人介紹，該行發行的首期大額存單產品的優勢主要體現在兩方面，一是價格優勢。定價靈活，最高可上浮至央行基準利率的1.42倍；二是服務優勢。流動性高，可用於質押，結合恒豐銀行豐富的融資服務產品，提高企業資金使用效率，降低企業融資成本。?

“大額存單業務是恒豐銀行應對利率市場化的一項重要舉措，首期大額存單的發行，意味著恒豐銀行在加快轉型步伐、探索適合自身特色發展的道路上邁出了堅實而有力的一步，對豐富恒豐銀行對公負債結構、提升銀行主動負債能力和定價能力，有著十分重要的積極作用。”上述負責人表示。?

無獨有偶。上個月，浙商銀行首期大額存單產品也成功發行。該行大額存單面向機構客戶，共計有5個期限5款產品，發行額度5億元，實際認購金額7.33億元，超額認購1.47倍。?

大額存單的成功首發，被認為是浙商銀行提高風險定價能力、主動迎接利率市場化改革的又一次成功實踐。“在實施存款保險制度、取消存貸比的政策背景下，以浙商銀行為代表的中小銀行發行大額存單，意味著我國銀行業長達20年的利率市場化棋局，終於進入沖刺收官階段。”業內人士認為。?

有望實現可轉讓?

雖然利率高於定期存單，但不能轉讓和流通一直是大額存單發展的“桎梏”。?

據了解，恒豐銀行發行的首期大額存單就不可以提前支取和轉讓，但可以用於質押。質押率結合具體客戶情況確定，但不超過100%。?

“和定期存款相比，大額存單的優勢在於其利率上浮較高，而且存單可以用於質押。大額存單其實就屬於一般性存款，提前支取的話，也和定期存款一樣，只按活期利率付息。”某大型銀行海淀支行客戶經理表示。?

“目前，大額存單對於企業來講只是一個投資工具。在有了一定存量之后，大額存單如果可以轉讓，對企業來說才是一個融資工具。”一家大型企業財務負責人這樣告訴記者，如果不能轉讓，和目前銀行的一些理財產品沒什么兩樣。如果未來可轉讓，能夠自由流通，流動性好風險又低，對企業來說將是一個比較好的投資品種。?

根據目前的規定，銀行可以自主決定大額存單是否可以提前贖回、轉讓等條件。但目前所有銀行推出的第一批大額存單均不可轉讓。而后續待轉讓交易制度及平臺建立完成后，大額存單才真正是“大額可轉讓存單”。?

中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇認為，央行應該著手考慮建立一個可轉讓的市場，“這是非常重要的”。?

浙商銀行負責人表示，下一步，該行將陸續推出面向個人客戶的大額存單，並在第三方平臺上實現其公開轉讓功能，更好地滿足廣大客戶多樣化的資金管理要求。