鄭眼看盤：A股跌幅有限 短線走強概率大

每經記者 鄭步春

A股週四震盪下跌，截至收盤，滬綜指跌0.19%至2097.23點，深綜指跌0.18%至1014.44點，成交略縮。盤面看，上海、重慶、天津本地股受益自貿區概念大漲，煤炭、黃金有色、航空下跌。

最近幾天，外圍戰爭陰云曾推動相關個股走強，但從週四此類個股表現看，該因素基本上已經淡出，這表明A股和其餘新興市場比起來，有相當的獨立性。

中東方面的緊張局勢，已引發全球金融市場避險情緒大升，資金紛紛流向美國，這推升了美國債市，打壓了美國的利率水平。對這種「意外」結果，恐怕正是美國所樂見的。美國這幾個月因宣傳退出量寬的可能性，金融市場利率已被推高，害得正在復甦的房地產市場再度反覆，美國高官們正為此頭疼，所以現在這種局勢正對美國有利。回想到以前科索沃戰爭，也可發現許多地方是十分「湊巧」的，有興趣的投資者不妨去查一下。

消息面上，可能較受關注的是管理層提出的信貸資產證券化試點。結合最近有關部門在控制地方債增量方面的努力，可以看出本屆政府正努力設法消除債務的潛在威脅，這有積極的一面。

就短期看，這條消息還談不上利好利空，因其在具體操作上頗為複雜，雖然最終會傳導至證券市場，但途徑十分複雜和迂迴。從中長線來說，可能對證券市場產生些壓力，因畢竟增量的證券需要增量的資金來承接。

月末效應基本過去，昨日銀行同業及交易所拆借利率微有下滑，目前部分投資者擔心9月資金面可能再趨緊張，但筆者認為這種可能性不是很大，因央行最近在資金處置問題上十分小心。

從這些年A股走勢看，常常在10月初會有波上漲，而這通常意味著9月份下跌，對這樣的現象投資者應適當注意。今年11月有重大會議，如果9月弱一些，10月走強恐怕會被各方所樂見。相反，如果9月份和10月份一路漲上去，11月恐怕很難續漲。

因此筆者認為下個月投資者整體上應以避險為主，看看我國未來改革方向如何，持股儘量往這方面靠。如果按這個思路持股，縱然大盤會有所震盪，也可能保持不敗，甚至獲得些贏利。

9月份外圍形勢可能不是很有利，美聯儲在9月下旬就有機會為量寬政策減碼，這將打擊全球新興市場，不僅牽涉到股市，還會牽涉到債市、匯市、商品等市場。在9月上旬，或者說是在下週末，美國將公佈8月非農就業數據，從某種程度上說，該數據將起到「臨門一腳」的作用，只要該數據沒有太多出人意料之處，那麼可提前幾週預測到美聯儲的行動。

後市方面，今日為週五，筆者認為未必還像這幾週一樣每到週五即跌，這是因為週末我國將公佈官方PMI指標，這個指標理應很好。下周的上半周估計情況仍然不壞，但下半周投資者或應視情況看看是否該減些倉位。