救世主變破壞王？葛洛斯：Fed恐怕平息不了市場震盪

全球最大債券基金公司 PIMCO (太平洋投資管理公司) 首席經理人葛洛斯 (Bill Gross) 周四 (20 日) 警告，美國聯準會 (Fed) 暗示將退出量化寬鬆 (QE) 貨幣刺激措施後，掀起的全球金融市場劇烈動盪，恐怕連 Fed 都無法平息。

葛洛斯接受《彭博社》電台訪問時表示，他懷疑 Fed「有辦法修補已經破裂的局面 (put Humpty Dumpty back)」。他指出，Fed副主席 Janet Yellen 的任務是抑制市場震盪、拉低公債期限溢酬 (term premium) 及讓市場冷靜，他們之前都這麼做；但現在市場卻處於重大動盪中。Yellen 正是外界視為最可能明年初接替伯南克 (Ben S. Bernanke) 擔任 Fed 下任主席的人選。

伯南克周三於 Fed 政策會議後記者會上表示，央行有可能在今年稍晚開始縮減收購公債規模，並在美國經濟風險降低情況下，於明年結束 QE。消息引發全球公債價格重挫，周四美國 10 年期公債殖利率更飆上 22 個月新高 2.47%。新興市場資產價格也大跌，印度及土耳其貨幣雙雙貶值至空前低點。

此外，較長期美國公債投資人要求的溢酬也大增。根據哥倫比亞管理投資顧問(Columbia Management Investment Advisers) 計算模式，美國 10 年期公債的期限溢酬已創 2011 年 10 月以來首度衝破 0，並衝上該年 7 月以來新高。該溢酬於去年 7 月觸及空前新低 –0.64%，且一直能被壓低，歸功於 Fed 收購公債、美國通膨處於過去 20 年來的一半及全球避險資產需求加持。

Fed 公開市場委員會 (FOMC) 周三預估，美國明年經濟成長率可達 3%-3.5%，並可望將失業率由上個月的 7.6% 拉低至 6.5%-6.8%。但葛洛斯悲觀預言，美國實質經濟將不會跟的 Fed 想像的道路走。他表示，伯南克暗示一旦美國度過這段財政緊縮期的經濟疲軟，成長率就會達到 3%，但 Pimco 抱持懷疑。

不僅如此，伯南克周三還表示，近期美國房貸利率上升幅度並未太激烈，暗示防市或許強健到足以抵擋貸款利率升高衝擊。但葛洛斯卻認為，伯南克對於房貸利率看法太輕忽，忽略了房貸上升對物價成本升高帶來的影響，並未考慮到房價及實質經濟可能受衝擊的發展。他舉例，今年美國房貸利率上升，已造成新屋平均每月給付增加了 20%-25%。