國際原油修復 提振國內石化反彈

走勢回顧

今年以來國際油價下跌至12年來最低價位，隨著西得克薩斯輕質原油2月期權期滿，國際石油市場稍事喘息而適度空頭回補，然而伊朗將很快被解除制裁的訊息仍然打壓市場氣氛，國際油價仍然十分接近12年低點。布倫特原油期貨盤中第二天跌破每桶30美元，盤中低點仍然為2004年2月份以來最低。紐交所WTI2月原油結算價漲0.72美元收31.20美元；洲際交易所布倫特2月原油結算價漲0.72美元報31.03美元。

國內市場昨日走勢分化，原油持續下跌，化工品種盤中反復，重心下移， LLDPE主力1605最終小漲5報收於7795元/噸，成交量大幅減少41萬手至95萬手。聚丙烯PP主力1605大漲101元至5677元/噸，成交量增加13萬手至160萬手。

基本面分析

美國國務卿克里周三稱，伊朗核心的反應堆已經被拆除。伊朗預計星期五國際原子能機構將出“最終的”報告，證實該國已經履行了所有的核談判條件。巴爾克萊資本銀行預計2016年第四季度原油日均產量將比2015年同期高70萬桶。伊朗聲稱被解除制裁后，將在6個月內將原油日均產量增加100萬桶。

伊拉克原油產量繼續創紀錄，歐佩克原油日產量增加。美國能源資訊署認為，2015年12月份歐佩克13個成員國原油日產量3328桶，比2015年11月份日均增加23萬桶。其中沙特阿拉伯原油12月份原油日產量1085萬桶，增加11萬桶。伊朗原油日產量維持在280萬桶。

油價近幾日持續暴跌至12年來最低水平，投資銀行的分析師紛紛下調油價預測。巴爾克萊資本銀行、麥格理銀行、美林銀行、渣打銀行、法國興業銀行、摩根斯坦利、挪威銀行和瑞士銀行都在本周下調了對2016年的油價預測。挪威銀行分析師將2016年布倫特原油均價預測從原先的每桶60美元下調至55美元，將2017年布倫特原油均價預測從原先的每桶70美元下調至65美元，預測2018年布倫特原油均價每桶70美元。同時，但是該銀行將2016年第四季度布倫特原油均價預測從每桶60美元上調至65美元，認為非歐佩克原油產量將下降而導致油價有上漲的風險。

周四瑞銀公布的報告中稱，預計2016年西得克薩斯輕質原油原油均價每桶40美元，而前不久預計為每桶52.50美元；預計2017年西得克薩斯輕質原油每桶均價52美元，原先預測美元65美元；預計2018年西得克薩斯輕質原油每桶67美元，原先預測每桶70美元。該行將2016年布倫特原油價格預測從每桶57.50美元下調至每桶42.50美元桶。預計2017年布倫特原油均價每桶55美元，此前預測為每桶70美元；預計2018年布倫特原油均價每桶70美元，原先預測每桶75美元。分析師在報告中稱，近期內原油市場仍然供應過剩，預計2016年第三季度前全球原油庫存將持續增加，油價潛在的反彈勢頭將因此受到抑制。

美國能源資訊署數據顯示，上周美國原油日產量920萬桶，比前周增加了8000桶。2016年1月中旬在美國有多少頁岩油生產商繼續保持2015年夏季的產量水平是一個迷，沒有人真正相信這些生產商在考慮減產。即使美國能源資訊署預測2月份美國原油產量日均降至880萬桶，但是現在看來不可置信。除非完全動用庫存，否則從現在起，未來四周美國原油日產量要降低40萬桶是非常困難的。

亞洲乙烯價格持穩，東北亞乙烯報1075美元，東南亞乙烯報1085美元。現貨方面，國內石化庫存不多，節后開盤暫保持堅挺，對1月份行情，國內供應量充足，隨著春節來臨，假期因素下游開工不足，終端資源消化減慢，且運力受限。1月20日起農地膜企業及包裝膜企業將陸續放假，原油低位加上臨近春節市場操作意識不強，石化及煤化工企業為保年后合理庫存下調為主，預計今日行情繼續偏下震盪。

操作建議

原油供求格局的深層次矛盾短期難以緩解，雖然原油庫存下降，但成品油庫存驟增，顯示下游需求的疲軟，加之強勢美元依然是打壓以原油為代表的大宗商品的主要因素之一，原油價格重心仍將下移，中長期原油震盪偏弱格局延續。

LLDPE:供需層面未有明顯變化，現貨市場需求不振，市場價格低位震盪，近期乙烯價格依然堅挺，雖廠家有挺價意愿，現貨價格小幅上行，但空間有限，近期市場波動加劇，尤其原油下跌，塑料市場難善其身，空頭延續。

PP: 下游拿貨積極性短期難以調動，市場后市悲觀心態蔓延，趨勢性弱勢格局未變，現貨市場需求不振，市場資金炒作熱情更高，市場或有反復。