收購春天百貨40%股權 王府井或借殼赴港上市

收購春天百貨40%股權王府井或借殼赴港上市

每經記者趙陳婷發自北京

日前，王府井（600859，SH）公告稱，已接到控股股東北京王府井國際商業發展有限公司通知，收購春天百貨（00331，HK）近40%的股權，這一交易已通過政府部門的批准。

有業內人士告訴《每日經濟新聞》記者，通過這一收購，此前門店拓展趨緩的王府井百貨控股旗下門店迅速擴張，成為繼萬達百貨、百盛之後，全國門店數量第三的百貨集團。但目前百貨行業整體不景氣，王府井更多是為了借助春天百貨試水新業態打破行業困局，這次併購能否形成聯動效應還不確定。

試水奧特萊斯業態

公開資料顯示，王府井百貨目前擁有30家門店。截至去年底，春天百貨在全國經營13家百貨店及3家奧特萊斯。在此次收購完成後，王府井百貨控股的門店數量成為全國門店數量第三的百貨集團。

不過，很多時候規模和效益並不成正相關。全國百貨門店規模排名第一的萬達百貨成立以來始終保持著讓同行咋舌的開店速度，5年時間內開設了近60家門店，但單店平均年營收過低頗受詬病。

資料顯示，王府井百貨2012年公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為6.73億元，同比增長近15.5%。而春天百貨2012財年淨利潤為1.56億元，同比下降50%。

對於業績表現迥異的兩者的結合，中投顧問研究員杜岩宏表示，王府井收購春天百貨意在快速實現全國規模化擴張，春天百貨與王府井在網點佈局上能夠形成良好的互補作用。

在資深零售人士丁利國看來，王府井拿下春天百貨的最大動力在於春天百貨旗下的奧特萊斯業態。王府井執意要做奧特萊斯的話，借道春天百貨算是一個捷徑。

目前奧特萊斯在中國的表現並不樂觀。有報導稱，春天百貨旗下的3家奧特萊斯基本處於燒錢狀態，加重了資金壓力。

全面收購概率較大

王府井公告顯示，控股股東王府井國際通過開曼群島設立的境外全資子公司（以下簡稱貝爾蒙特）於2013年1月24日與春天百貨之最終大股東控制的Bluestone及PGL成功簽署股份轉讓協議。根據該協議，貝爾蒙特有條件同意以19.97億港元受讓春天百貨39.53%的股權。

根據香港收購規則，此次交易將觸發以上市公司全部股份為目標的強制性全面要約收購，在春天百貨收到要約文件後的4個月內，要約方王府井國際子公司貝爾蒙特若已收購不少於90%涉及要約的股份，則根據其註冊地開曼群島公司法，可以強制性收購剩餘股份，撤銷春天百貨上市地位。

由於王府井國際除了王府井外，並無其他業務和資產，此次收購春天百貨也激發了市場對春天百貨注入王府井的預期。

民生證券分析師田慧藍認為，整個路線會與新天域購買新世紀後注入重百一樣，問題只是何時注入，但短期內應該不會較快注入。

除了注入王府井，春天百貨還有另一種可能。中投顧問研究員杜岩宏表示，從王府井的收購行為來看，其全面收購春天百貨的概率較大，緊接著將通過春天百貨在香港上市。在香港上市一方面能提升王府井的品牌與形象；另一方面也能開闢更多的融資渠道，為後續的業務整合與發展提供支撐。