《大行報告》麥格理：統一(00220.HK)稱將由「價格戰」轉至著重產品質量

麥格里出席了統一(00220.HK)在長沙、湖南的反向路演，得悉統一管理層仍然認為業內的競爭激烈，但表示會調整應對同業的競爭規則，由「價格戰」轉至著重產品質量。該行樂見此轉變，但在市場真正出現變化前，會維持審慎看法，維持目標價5元，評級為「跑輸大市」。

在會面中，公司管理層表示將會在第四季開始，減少方便麵的香腸成分，希望向競爭對手康師傅(00322.HK)釋出善意，以鼓勵雙方都返回更為「理性」的競爭環境，把競爭焦點由價格轉至產品質量；公司並希望方便麵在今年8至12月份的成本可以較首七個月下降3.5個百分點。不過該行認為，若康師傅不同時為方便麵減少材料，估計統一會有失去市場份額的風險。

統一管理層並未見到價格戰減弱的訊號，相信統一於年底的資產負債率會上升，至2014年才會回落。集團正利用出售旺旺(00151.HK)所得償還借貸，並預期今年資本開支達40億元人民幣，該行預計統一2014年資產負債率將升至46%。(bi/t)

阿思達克財經新聞

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