放量長陽背后五大真相 A股大反轉啟動?

　　編者按：周一兩市大盤高開高走，滬市成交量急劇放大，最終以放量長陽告收。那么究竟什么原因促發大盤突然大幅狂飆，銀行股全線暴漲背后又有何玄機？

　　滬指大漲逾3% 五大利好促大盤發力上攻

　　9月9日，大盤一舉放量突破半年線和年線的壓制，權重板塊集體發力大漲。截至14:45，滬指報2270.71點，大漲3.28%，深證成指報8487.81點，漲2.51%。

　　分析認為，以下五大利好因素推動大盤發力上攻：

　　一、優先股之后激活金融股農行浦發等漲停

　　據媒體報導，優先股的推出正由證監會牽頭，銀監會、財政部、國務院法制辦、人大法工委等聯合積極推進，相關細則由上交所在擬定，爭取在年內推出。

　　據訊息人士透露，農行和浦發銀行(行情,問診)將作為試點首批發行優先股。優先股相對於普通股而言，主要是指利潤分紅及剩余財產分配的權利方面優於普通股，通常為固定股利。

　　私募大佬、重陽投資董事長裘國根表示，銀行股價低迷，部分股價跌破凈資產的銀行，配股增發等融資方式受阻，優先股融資或是補充一級資本的唯一選擇。若啟用優先股融資，以目前部分銀行的股息率，可以支付優先股股息，符合發行優先股的條件。

　　中金表示，優先股實質降低銀行核心一級充足率要求，大幅減輕銀行普通股股權融資壓力；將每年銀行內源性風險加權資產增速提升2個百分點。在宏觀數據短期向好、改革預期增強，機構持有銀行股倉位處於歷史低點的情況下，繼續短期看多銀行股，建議高彈性股份制銀行，空間在15-20%（銀行股指數空間在10%左右）.

　　二、8月份PPI同比下降1.6% 經濟回暖態勢很明顯

　　國家統計局今日發布數據，2013年8月份，全國居民消費價格總水平同比上漲2.6%。其中，城市上漲2.5%，農村上漲2.9%；食品價格上漲4.7%。1-8月平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲2.5%。

　　8月份，全國工業生產者出廠和購進價格同比降幅均為1.6%，比7月份的同比降幅分別收窄0.7和0.6個百分點，降幅連續第三個月收窄。PPI的這些變化顯示國家近期一系列穩增長、調結構、促改革、惠民生綜合舉措取得了實效，國民經濟企穩回升的態勢漸趨明顯。

　　三、上海自貿區瘋狂炒作廣州自貿區接力

　　9月9日，受利好訊息提振。廣東自貿區概念股走出強勢。

　　隨著上海自由貿易區的相關政策陸續出臺，廣東自由貿易區或許能在明年初獲批的訊息近來引發廣泛關注。商務部駐深圳特派員辦事處介紹，廣東自貿區的范疇擬定為廣州的南沙、深圳的前海、珠海的橫琴和廣州白云空港。這較早前廣東省省長朱小丹在出席世界華商500強廣東（廣州）圓桌會時透露的南沙、前海、橫琴的廣東自貿區范疇更廣。

　　根據初步方案，廣東版自貿區的定位仍然鎖定粵港澳合作。當前，南沙、前海、橫琴三大平臺都已經上升至國家戰略層面，既有政策優勢明顯。

　　分析人士表示，在自由貿易區概念炒作熱持續蔓延的背景下，南沙橫琴前海自由貿易區也將獲得資金的青睞；事實上，預計相關上市公司如具有前海概念的深赤灣A(行情,問診)、中集集團(行情,問診)、鹽田港(行情,問診)、沙河股份(行情,問診)；具有南沙概念的金發科技(行情,問診)、廣州浪奇(行情,問診)、穗恒運A(行情,問診)、科學城，以及具有橫琴自貿區概念的珠海港(行情,問診)、珠海中富(行情,問診)、麗珠集團(行情,問診)、華發股份(行情,問診)等個股將出現一定的交易機會。

　　四、兩融標的擴容引猜想 22只新入圍股或成做多贏家

　　9月6日，上交所及深交所下發通知，為滿足融資融券業務發展需要，將於9月16日擴大融資融券標的個股數量。這意味著，融資融券標的的個股將迎來第三次擴容。

　　從此次擴容的情況看，兩融標的股將由原有的494只增加至700只。擴容后，標的股數量占滬深兩市的比重達到28%，滬、深市場兩融標的個股占流通市值的比重分別達到87%和59%。

　　市場人士普遍認為，此次標的個股的擴容，對吸引增量資金入市，進一步滿足市場發展和投資者交易需要，均具有十分積極的意義。同時，從前兩次融資融券標的個股范圍擴大的經驗來看，每次擴大標的個股范圍，客觀上會起到增加個股被融資買入的效果，有利於增加市場增量資金流入。

　　五、三中全會將釋放改革紅利未來股市存估值修復機會

　　目前政府已經做了一些努力，包括上海自貿區的設立、鐵路投融資體制改革以及土地流轉等，這些都是市場所期望的。

　　三中全會的召開將會對市場有比較大的影響。過去的問題在於壟斷，民營資本無法進入很多行業。此次會議的關注點在於經濟體制改革，一是要打破壟斷，二是市場化改革的措施。

　　監管層召銀行閉門密議優先股 農行浦發可能試點

　　記者獲悉，民生、平安、招商、光大、浦發等銀行均將下一步解決核心資本壓力的方向鎖定在優先股。

　　盡管中報普遍好於預期，9月對於銀行股仍然不是一個好的季節。

　　截至9月4日，民生銀行(行情,問診)A股股價收盤於9.34元。

　　這距離民生銀行可轉債的第一個轉股日9月16日，只剩下不到兩周的時間。而經過兩次分紅后調整的轉股價格，是9.92元。

　　可以預見，如果民生銀行股價不在近期實現較快上漲，幾乎沒有投資者會在9月16日選擇轉股。

　　“我們尊重股東和投資者的想法，如果轉股會形成賬面虧損，他們肯定是不愿意的。”民生銀行董秘萬青元說：“我們的轉債期限為6年，投資者完全有時間選擇自己認為比較好的時點轉股。”

　　但是不能等的，卻是民生銀行的資本要求。按照計劃，這批200億元的可轉債一旦轉股，將全部用於補充民生銀行的核心資本。截至2013年半年末，民生銀行的核心資本充足率為7.86%。

　　民生、平安、招商、光大、中信、興業、浦發、華夏這幾家上市股份制銀行，資本壓力一直大於四大行和城商行，他們選擇的不同融資道路，也決定了能否在銀行融資越來越難的當下，保持住自己的競爭力。

　　根據記者獲得的訊息，目前這幾家銀行均將下一步解決核心資本壓力的方向鎖定在優先股。目前監管層定下的試點銀行很有可能是農業銀行(行情,問診)和浦發銀行(行情,問診)。

　　招行、民生、興業、光大不同融資路

　　自浦發2010年10月定增和中信2011年配股之后，招行、民生、興業、光大、平安，成為融資需求最迫切的5家銀行。

　　2011年，招行、民生、興業，先后拋出三份不同的再融資方案。

　　2011年5月，民生銀行股東大會審議通過了200億元A股可轉債方案；7月，招行公布350億元A+H配股方案；年末，興業銀行(行情,問診)開始論證自己的定向增發方案。

　　與他們同時，上市最晚的光大銀行(行情,問診)，開始準備自己首輪H股IPO沖刺，初步規劃募資300億港元。

　　當時無論是A股還是H股，銀行股價已經步入谷底。配股和IPO被認為是激進方案。

　　“我們當時已經決定H股閃電配售了，所以A股采取可轉債方案，相對緩和一些，市場比較好接受。”萬青元說。

　　“我們2010年剛剛做過配股，2012年如果再配股，投資者有可能不滿意；如果以可轉債而言，又覺得不確定性比較大，萬一達不到行權條件怎么辦？”興業銀行董秘唐斌說：“所以最後選擇了定向增發，一方面融入增量資金，另一方面也可以改善股東結構。”

　　2012年，興業銀行定增募資235.32億元；民生A股方案延期，但是H股順利完成閃電配售募資111億港元；招行方案延期；光大銀行一切準備就緒后，一度傳言9月登陸港交所，但因為投資者報價與管理層預期差距太大，而未能成行。

　　2013年，民生可轉債終於在3月上市。而招行的配股計劃，終於也在9月完成。

　　目前資本需求最緊迫的幾家銀行，如以新的商業銀行資本管理辦法口徑計算，最新的數據是：平安銀行(行情,問診)資本充足率8.78%，核心資本充足率7.29%；光大銀行資本充足率9.67%，核心資本充足率7.77%；民生銀行資本充足率9.92%，核心資本充足率7.86%。

　　平安銀行解決的辦法是向平安集團獨家定向增發200億元。其董事長孫建一說，相關方案已經上報到監管部門。

　　民生銀行仍然希望可轉債能夠有一部分在年底前轉股。目前其股價距離轉股價格還差6毛錢左右，以民生銀行曾經波瀾壯闊的走勢而言，如果市場好轉，達到轉股價格並不困難。

　　光大銀行又一年的H股IPO沖刺幾乎被認為又要擱淺。而此前光大集團計劃的通過集團發債向光大銀行增資的計劃也隨著光大金控掛牌推遲而前途未卜。截至發稿時止，光大並未宣布其他補充資本的計劃。

　　農行、浦發優先股試點

　　對於銀行而言，目前次級資本需求大部分均可以通過減記型二級資本工具補充，而核心資本只能通過利潤計提和股本融資完成。

　　實際上，據記者了解，證監會已經數次召集各大銀行董秘，討論銀行通過優先股發行融資的可能性。

　　“優先股肯定是解決銀行資本問題的一個辦法。但是現在有好幾種方案，我們還需要等待細則出臺，再研究是否可以采用。”一家上市銀行董秘表示。

　　一位接近證監會的人士向記者表示，證監會力推的優先股目前最大的困難在於匯金、各地國資委在內的各大銀行股東，他們並不愿意放棄手中的投票權。

　　“如果讓現有的股份直接轉成優先股，匯金肯定是反對的。如果在增發的部分采取優先股形式，對於在大部分銀行絕對控股的匯金沖擊比較小。但是在一些股權相對分散的銀行，大股東如果不認購優先股、二股東認購，但因為銀行業績未達預期，二股東又要求依法行使投票權了，對於大股東仍然有沖擊。”這位人士說。

　　據記者得到的訊息，一旦優先股細則頒布，首先試點的兩家銀行，很有可能是農行和浦發。

　　兩家銀行均拒絕回應此訊息是否屬實，表示屬於信批內容。

　　浦發銀行副行長穆矢在業績發布會上表示：“今年沒有向股市再融資的計劃，短期內資本壓力不是很大。在未來會探索推出監管層鼓勵的發行創設新型資本工具來補充資本。”

　　而此前據香港媒體報導，農行行長張云的分析師會議上明確提到：今年完全不需要發新股集資，但是會考慮發行優先股。

　　實際上，農行和浦發的資本壓力並不在最緊迫之列。農行資本充足率11.81%，核心資本充足率9.11%；浦發資本充足率11.32%，核心資本充足率8.61%。

　　“農行代表匯金控股的銀行，浦發代表股權相對分散、地方國資委主導的銀行，可能會采取不同的方案。”一位知情人士表示。（理財周報）

　　新增206只 兩融標的第三次擴容

　　在主板、創業板齊漲之際，9月6日（上周五），滬深交易所同日宣布，將正式實施融資融券業務標的證券范圍第三次擴容，標的股票數量將由494只增至700只。

　　記者注意到，在此次擴容的標的股中，創業板由原先的僅有5家公司迅速增至34只。其中，本年度的大牛股中青寶(行情,問診)、掌趣科技(行情,問診)等悉數上榜，而前期遭遇資金爆炒的上港集團(行情,問診)也位列其中。

　　融資融券標的擴大42%

　　9月6日，上交所和深交所同時發布訊息稱，將擴大融資融券標的股票范圍。其中上交所新增104只標的股，目前總計有400只融資融券標的股；深交所新增102只標的股，目前總計300只融資融券標的股。調整后名單將於9月16日實施。

　　記者注意到，此次標的股范圍擴大主要集中在創業板，創業板標的股由6只增至34只，增幅達到466.7%；其次中小板標的股由66只增至123只，增幅達86.4%。

　　值得注意的是，兩融標的股首次擴容是在2011年，時隔1年多后，今年年初方才推出第二次擴容，而此次擴容僅時隔7個月，擴容速度明顯加快。

　　上港集團成新科狀元

　　在此次融資融券標的擴容中，最惹人注意的是今年以來不少被市場熱炒的牛股紛紛上榜，這一點在創業板上表現最為明顯。

　　記者注意到，相較此前的6只被納入兩融范圍的創業板股票，此次一口氣新增了34只，其中包括9個月漲幅高達1000%的今年第一"妖股"中青寶，有"手游概念小霸王"之稱的掌趣科技，剛興起的自貿概念股也殺入榜單，上港集團便是其中之一。該股在8月23日至今的11個交易日9度漲停。（每日經濟新聞）

　　統計局：8月CPI同比增長2.6% 環比下降0.1%

　　2013年8月份，全國居民消費價格總水平同比上漲2.6%。其中，城市上漲2.5%，農村上漲2.9%；食品價格上漲4.7%，非食品價格上漲1.5%；消費品價格上漲2.5%，服務價格上漲2.7%。1-8月平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲2.5%。

　　8月PPI同比降1.6%創6個月新高 降幅繼續收窄

　　2013年8月份，全國工業生產者出廠價格同比下降1.6%，環比上漲0.1%。工業生產者購進價格同比下降1.6%，環比上漲0.1%。1-8月平均，工業生產者出廠價格同比下降2.2%，工業生產者購進價格同比下降2.3%。

　　滬指周K線七連陽 三跡象預示大盤路線圖

　　上周，上證指數在站穩2100點之后，以5日均線為依托，繼續小幅震盪上揚，呈現周K線7連陽形態，創業板指數更是創下反彈以來新高，再度更新歷史高點紀錄。種種跡象表明，大盤仍將延續小幅震盪攀升的格局，結構性行情有望向縱深發展。

　　經濟回升動力有所增強

　　9月1日國家統計局公布數據顯示，8月份中國制造業PMI為51.0%，環比上月回升0.7個百分點，創出年內新高，超出市場的預期，顯示國內制造業經濟發展動力快速回升並有所增強，表明“穩增長、調結構、促改革、惠民生”一系列政策正在取得成效，經濟見底企穩回升的態勢進一步確立。

　　值得關注的是，即將公布的8月份一系列宏觀數據，數據可能好於預期，在某種程度上，增加了投資者的持股信心。上周將公布8月份CPI、PPI以及規模以上工業增加值等數據，受強降雨影響，食品價格將維持高位，但翹尾因素減弱，CPI可能比7月份有所回落，PPI繼續負增長，但由於焦炭、原油等大宗商品的上漲，負值繼續收窄。規模以上工業增加值從6月份同比增長創出低點8.9%后，7月份同比增長達到9.7%，隨著供求端的收縮和需求端的回暖，企業盈利能力可能繼續轉好。

　　宏觀經濟的持續向好，將對資本市場帶來根本性的利好支撐。

　　資金面將保持相對寬鬆

　　流動性上，上周央行在公開市場上進行了100億元7天期、100億元14天期逆回購操作，加上到期央票180億元，對沖掉上周到期逆回購到期資金750億元，央行在公開市場上凈回籠資金370億元。這是自6月份以來首次單周凈回籠，主要是由於市場資金面相對寬裕、流動性需求減弱所致，上周市場資金利率繼續下行便印證了這一觀點，未來市場資金面仍將保持相對寬鬆的狀態。

　　中登公司公布的最新市場數據顯示，8月26日至8月30日，A股新增開戶數環比大幅上升16%，遠超於8月份的平均水平，參與交易賬戶數環比繼續回升，並創13周以來新高，兩市參與的交易數滬市超越深市，說明資金有轉戰主板市場的趨勢。

　　同時，海外資金近日開始在港大面積買入A股相關產品，多只A股ETF同時被披露獲資金凈申購。港交所交易公開資訊顯示，至少有3只掛鉤A股指數的ETF基金在9月4日獲資金凈申購。其中，全球市值最大的A股合成ETF安碩A50基金獲凈申購400萬個基金單位，相當於凈流入資金3700萬港元，基金規模增至503.9億港元。6月份以來安碩A50持續獲資金申購，6月份、7月份、8月份分別獲凈申購9000萬個基金單位、1200萬個基金單位及2600萬個基金單位，共涉資逾12億港元。

　　改革紅利脈絡非常清晰

　　雖然今年大盤指數整體下跌，但是圍繞改革紅利“畫地圖”的脈絡非常清晰：年初管理層提出建設美麗中國、推進新型城鎮化，環保板塊應聲而起；年中文化、傳媒板塊崛起，屬於收入分配改革、消費升級范疇；創業板整體走強，符合產業結構轉型升級的大背景；而隨著年末十八屆三中全會臨近，相關重大題材正在被市場不斷深度發掘。

　　最近，自正式批準設立上海自由貿易試驗區之后，相關板塊在上周成為推升股指的主要力量。同時，上海自貿區概念仍在逐步向外蔓延，上海、天津、重慶自貿區概念股炒作出現三足鼎立的態勢，幾乎每個交易日都有數十只概念股漲停；日前又有喀什經濟開發區的總體規劃獲得國家批準；加上農村集體建設用地所有權確權工作有望於11月份前完成等諸多訊息，顯示各項改革措施紛紛落地，將相繼實施，系統性利好已經呈現。

　　有分析人士認為，現在投資者談得較多的是十八屆三中全會前的維穩行情和改革預期所帶來的主題投資機會，參考新土改概念股的表現，預計改革紅利帶來的或許更多投資機會。中央“底線思維”確立的“保增長”態度和十八屆三中全對“釋放改革紅利”的預期將成為下半年政策的主基調。

　　兩因素支撐中期向好趨勢 挑戰年線和半年線壓力位

　　上周滬深股市繼續保持震盪向上態勢，滬指成功站上2100點整數關口后，在權重股推動下沿著5日均線穩步攀升，目前距離半年線、年線僅一步之遙，滬市全周日成交額均保持在在千億元之上，明顯放大。板塊輪動提升了市場的活躍度，市場整體處於強勢格局中。上周將公布8月經濟數據，在經濟可能超預期的支援下，滬市大盤有望延續反彈走勢，挑戰年線和半年線壓力位。

　　兩大積極因素支撐市場

　　從市場強弱格局的轉換來看，仍離不開基本面的有力支援。隨著中報披露完畢，市場短期業績下滑風險得到充分釋放，負面利空效應進一步弱化，而經濟層面的積極因素則在積累發酵。

　　首先，經濟數據逐步向好，新近公布的PMI值為51%，較7月上升0.7個百分點，創出16個月以來新高，顯示工業景氣度繼續呈現逐漸回升的態勢，實體經濟繼續企穩，同時CPI運行將繼續保持平穩，PPI跌幅繼續收窄。

　　上周經濟數據即將公布，結合先行數據和此前部分工業品價格出現見底信號判斷，相關數據出現超預期的可能性較大，投資者對上半年宏觀經濟運行走出谷底的預期正在增強，至少說明市場已經從最困難的時期走了出來。考慮到未來兩個月經濟依然處於旺季，經濟階段性企穩回升將是近期市場穩中有升的核心邏輯，這無疑會對市場走強起到決定性的作用。

　　其次，政策扶持力度進一步加強，上海自貿區的設立和土地流轉進一步深入的改革預期，反映出管理層推動經濟結構調整和刺激經濟增長方面仍有較多的調控手段。在全面深化改革的預期下，各項改革舉措和政策紅利有望持續釋放，從而對樹立市場投資信心起到積極作用。

　　中期強勢格局漸明朗

　　從市場熱點轉換來看，在政策利好不斷釋放背景下，市場熱點活躍度顯著增加。一方面，上海自貿區概念和土地流轉概念的持續活躍帶動了主板市場的熱點活躍。盡管權重藍籌股仍未出現顯著機會，但隨著經濟進一步企穩復甦，周期性品種的投資價值對場外資金的吸引力在不斷加強，市場熱點的擴散對於刺激周期品種估值的主動性修復將起到積極作用，低估值優勢使得周期藍籌股復甦時點已漸行漸近。

　　另一方面，以新興產業為代表的創業板指數不斷創出歷史新高，雖然市場對新興產業品種股價上漲與業績背離的分歧較大，但是按照歷史經驗，隨著國內經濟轉型以及產業結構調整的持續深入，新興產業品種相對明確的增長往往具有更大的成長潛力和投資價值。目前新興產業為代表的中小市值品種正處於自身估值修復和高成長再發現的過程中，隨著政策支援力度的加強，新興產業在經濟增長中的重要角色將帶給市場更為清晰投資機會，其高成長的驅動內因依然明確，有望與權重股形成合力，推動市場繼續轉暖，並仍將是市場投資的主流熱點。

　　從技術面來看，上周滬指緩步震盪上行，已逼近半年線壓力，且成交量穩步放大，均線系統中5日、10日、30日均線和60日均線逐步形成多頭排列，雖然短期技術指標中KDJ指標經過持續反彈后快速上行步入超買區域，短線有調整修復要求，但滬指周K線已站上20周線，MACD與KDJ指標線已形成金叉共振，中線上漲趨勢日漸清晰，而量能也持續反映出市場蓄勢較為充分。目前上檔壓力主要集中在年線和半年線附近，預計上周大盤在沖擊突破半年線阻力后可能出現短線調整，但短線的技術調整並不會改變中期趨勢的運行，中線上升趨勢依然明確。

　　綜合來看，滬指在突破60日均線后已逐步形成新的上升趨勢，若完成對半年線的突破，則反彈空間將被有效打開，短線需謹防股指向上突破后的誘多走勢所帶來的技術調整壓力。建議投資者把握市場結構，利用調整機會加大倉位設定，中線關注新材料、資訊技術、電子產品制造等新興產業品種以及具有估值修復優勢的周期品種。

　　2150點處面臨考驗 關注權重股表現

　　上周市場在猶豫中溫和放量盤升，區域概念炒作盛行，游資炒作的跡象較為明顯。隨著股指進一步盤升，目前半年線與年線均在2150點附近，且市場運行在考驗布林帶上軌壓力區域，若無權重股的再度發力，僅憑游資炒作市場難以突破，建議短期回避主題炒作的風險。

　　訊息面上，中登公司公布的上周市場數據顯示，上周A股新增開戶數環比大幅上升16%，遠超於8月平均水平，參與交易賬戶數環比繼續回升，並創13周以來新高，兩市參與交易數滬市超越深市，說明資金有轉戰主板市場的趨勢。而從管理層的政策意圖上，我們也認為這種趨勢或正在確立，隨著下半年的經濟工作任務由“穩增長、控通脹、防風險”改為“穩增長、控通脹、促改革”，中國的整體經濟在近兩個月出現一定好轉的跡象，中央“底線思維”確立的“穩增長”態度和相關重要會議對“釋放改革紅利”的預期將成為下半年政策的基調，因此，上半年表現不佳的周期類股有望與成長類股獲得資金的青睞達到共振。

　　交易規則上，由於當下市場分化嚴重，游資“炒地圖”的特征明顯，建議緊緊抓住“穩增長”與“促改革”兩條主線，其中“穩增長”中市政建設（城市管網建設、軌道交通）與智慧城市；“促改革”中醫療衛生與新土改概念值得關注，同時逢高減持高估值題材股，繼續回避創業板。

　　民生證券：短線可能反復震盪 但重心有望繼續上移

　　近期基本面正面政策支援措施多，有利於經濟企穩，為股市震盪盤升創造較好的基本面支撐，自貿區概念、信貸資產證券化等，這些熱點活躍可以為當前市場塑造“賺錢效應”，吸引增量資金入場。此外，國務院近期也對多行業發力解決產能過剩和去庫存，有利於上市公司產品價格的上漲，企業利潤的恢復，上市公司股價經過多年下跌后，也有較強烈的估值修復需求。

　　“市場已經進入相對強勢格局，大盤短線可能反復震盪，但是重心有望繼續上移。”信達證券分析師指出。首先，目前訊息面總體偏暖，8月PMI數據顯示經濟企穩回升，上半年上市公司利潤穩步增長，有利於大盤維持盤升格局；第二，近期銀行、地產、煤炭、有色金屬等大盤股走勢穩定，回調壓力不是很大；第三，近日熱點此起彼伏，有望維持市場人氣。

　　應對規則：多看少動，短線型投資者可以圍繞自貿區等主題進行波段操作；中長線型投資者可逢低關注受益於經濟轉型及三季度預期較好的個股。

　　太平洋證券：短期仍有沖高動能 規避周期股交易性機會

　　上周，兩市大盤震盪上行。短期來看，由於市場量價配合較好並且自貿區概念得到進一步深化，預計市場仍有上行動能。操作上，建議投資者關注大眾消費品、家電、汽車等消費類板塊的投資機會，規避周期股反彈的交易性機會，對於主題性投資機會可適度參與。

　　基本面上，受8月份國內宏觀經濟數據企穩回暖的影響，市場普遍認為7月份的穩增長經濟政策正在發揮作用，但又對這一作用在四季度的效果有所擔憂。在QE退出的背景下，外需存在較大壓力，總需求的微幅改善難以扭轉多數傳統行業產能過剩的局面，因此，這些行業在四季度的彈性不可高估。

　　資金面上，上周實現資金凈回籠370億元，此前連續13周凈投放的局面結束。不過，上周央行中短期拆借利率持續回落，表明9月初市場資金面“緊平衡”的局面已經有所改善。但9月份央票到期量僅1270億元，較之前兩個月逾2000億元的到期規模明顯下降；且從歷史規律來看，9月中旬市場資金面大多偏緊，考慮到季末因素以及雙節影響，我們對9月資金面仍謹慎。

　　從微觀層面來看，自2011年以來 ，企業凈利潤率一直處於下降之中。從今年前7個月全國規模以上工業企業利潤同比增長率來看，今年企業盈利能力並無明顯改善。預計在中報業績全部披露之后，大部分行業的景氣度還將面臨下調。考慮到四季度QE退出帶來的沖擊，預計年內A股上行空間有限。

　　新時代證券：后市仍將延續小幅震盪攀升格局 延續結構性行情

　　上周滬深股市呈現震盪整理、小幅攀升的格局。目前看，不斷披露的宏觀經濟數據顯示，經濟企穩回升的態勢較明顯，市場做多信心更加堅定，再加上政策改革紅利預期的不斷釋放，也給市場帶來較多的投資熱點，激發了市場投資熱情。因此，預計后市大盤仍將延續小幅震盪攀升的格局，維持結構性行情。

　　基本面上，9月1日國家統計局公布數據顯示，8月份中國制造業PMI為51.0%，環比上月回升0.7個百分點，創出年內新高，超出市場的預期，顯示國內制造業經濟發展動力快速回升並有所增強，表明“穩增長、調結構、促改革、惠民生”一系列政策正在取得成效，經濟見底企穩回升的態勢進一步確立。從分項指數看，新訂單指數為52.4%，比上月回升1.8個百分點，連續2個月回升，為16個月以來最高，生產指數為52.6%，比上月回升0.2個百分點，原材料購進價格指數由上月的50.1%快速升至53.2%，為6個月以來新高，顯示市場需求進一步回暖。新出口訂單指數為50.2%，比上月回升了1.2個百分點，首次回升到50以上的榮枯線之上，進口指數為50.0%，比上月上升1.6個百分點，顯示外需有所增加，進出口形勢開始轉好。企業生產經營活動預期指數為59.4%，比上月上升3.0個百分點，連續2個月明顯回升，為5個月以來新高，顯示企業對未來經濟發展信心進一步增強。

　　流動性上，上周央行在公開市場上進行了100億元7天期、100億元14天期逆回購操作，加上上周到期央票180億元，對沖掉上周到期逆回購到期資金750億元，上周央行在公開市場上凈回籠資金370億元。這是自6月以來首次單周凈回籠，主要是由於市場資金面相對寬裕、流動性需求減弱所致，上周市場資金利率繼續下行便印證了這一觀點，預計未來市場資金面仍將保持相對寬鬆的平衡狀態。

　　盤面上，創業板上周再創歷史新高，但成交量呈萎縮態勢，顯示創業板上漲態勢並不踏實，盡管創業板中不乏成長性的個股，但目前創業板到了只宜觀賞、不宜再追漲參與的階段。操作規則上，當前應輕大盤，輕指數，重題材、重個股，積極參與政策預期強烈的板塊個股行情，逢低介入。

　　權重股全線發力 短期慣性上攻值得期待

　　周一一開盤兩市即開始大漲，經濟數據利好刺激銀行、港口和航空等周期性板塊個股紛紛大漲，其中浦發銀行漲停板。在漲幅榜前20位當中藍籌股占據多個席位，這在近期不多見。從市場的表現來看，上漲的慣性還在，反彈還會延續幾個交易日。

　　透過基本面和技術面來看，我們認為市場的慣性上漲動力還在，因此大漲過后短期還不必擔憂調整。基本面上，由於節假日消費的拉動，9月份經濟數據繼續好轉的概率非常大，而且PPI的好轉也印證了這一點，數據的刺激不會馬上消失。從技術面來看，年線對於大盤的支撐力度比較大，而且早盤跳空過年線顯示多方力量較強，短期內重新下跌的可能性不大，因此不用過於擔心。短線市場重回5日線就是再次建倉的良機。（科德投資）

　　年線和半年線收復強勢顯現 謹防資金不足引發震盪

　　總的來看，滬指在四大利好鼓舞下，放量突破年線和半年線，表明了多方做多的決心。不過值得注意的是，創業板指出現了滑鐵盧，說明當前市場存量資金仍有限，因此在主力唱響進攻集結號的同時，對前期漲幅過大、利好已經出盡、業績早有透支的小盤股，必須趕緊實行調倉換股，才能在風格輪動是把握住波段上漲巨大機遇。 （廣州萬隆）