全球銀行家受到獵巫般迫害 貨幣供應增長受限制

全球銀行家受到獵巫般迫害 貨幣供應增長受限制

銀行資產負債表上的政府借貸及債務重組項目，推動了歐元區貨幣供應增長，而私人信貸則持續低迷。歐洲因此徘徊在衰退邊緣，也就不足為奇。南早中文網刊文指出，沒有發展成熟的資本市場，中小企只能依賴銀行貸款。一旦得不到銀行貸款，作為歐洲就業增長重要動力的中小企便無法實現增長，往往因此無以為繼。

銀行業界面對一系列新的資本要求、規管和調查，肯定認為自己受到“獵巫”般的迫害。

事實也是如此，而且情況十分惡劣，例如德國當局就迫使銀行界人士宣誓：“本人宣誓將致力維護及提高各界對金融業的信心。愿神助我。”

全球貨幣大部份來自銀行。如今銀行及業界人士受到打壓，就制造了一個問題：貨幣供應增長受到限制。

因此，歐洲和日本經濟都陷入低迷。至於美國，其名義總需求的增幅仍低於1987年以來的趨勢增長率。就連中國經濟也略有放緩。這一切皆因貨幣增長相對減慢。

金融穩定中心（centre for financial stability）早前公布迄今最詳盡的美國貨幣數據，顯示自2009年金融危機以來，雖然美聯儲不斷放出大量國幣向市場注資，但仍不足以填補銀行貨幣供應的不足。以廣義計算，國幣僅占貨幣總供應的21%，而m4貨幣供應總量的年增幅僅為1.7%。

歐洲情況更加不堪，而問題根源在於銀行貨幣緊縮，而非財政緊縮。計算貨幣供應時，必須參考諾貝爾經濟學獎得主──經濟學理論家約翰．希克斯的說法：“沒什么比資產負債表更為重要。”

在銀行的資產負債表上，貨幣供應的構成以負債形式表現。在此，貨幣供應單純是存款總額，以及金融業內的其他短期債務。在任何資產負債表上，資產總和都必須等於債務總和。

因此，在資產負債表上，貨幣供應（短期債務）必須有對應的資產或長期債務，其中一種對應的元素為信貸。信貸包括多種金融工具，如私人貸款、按揭等。 “貨幣”和“信貸”往往被誤以為是同義詞，但其實兩者是有區別的──信貸是貨幣的對應。

任何有真材實料的經濟師都應該關注貨幣供應情況。但同時，也有必要留意金融業如何處理這些存款──是用來放貸嗎？若果如此，借款人是誰？

貨幣供應有一個非常重要的對應，值得特別留意：即借予個人及私人企業的貸款（統稱私人貸款）。

在歐洲，貨幣供應不斷增長，但信貸自2012年末以來持續萎縮。原因為何？要解答這個問題，需要先找出歐元區貨幣增長的動力何在。過去一年，m3貨幣供應增長的一個主要動因，為銀行向政府貸款的增長。

m3貨幣供應增長的另一大動因，在於銀行長期債務下降。這如何推動貨幣供應？試看以下例子：如果我持有長期銀行債券，銀行贖回債券后，我就得到一筆錢，並將之存入銀行戶口。於是，貨幣供應（存款）就增加了。

簡而言之，銀行資產負債表上的政府借貸及債務重組項目，推動了歐元區貨幣供應增長，而私人信貸則持續低迷。歐洲因此徘徊在衰退邊緣，也就不足為奇。沒有發展成熟的資本市場，中小企只能依賴銀行貸款。一旦得不到銀行貸款，作為歐洲就業增長重要動力的中小企便無法實現增長，往往因此無以為繼。

只有少數國家的政府深明貨幣之道，中國是其中之一，更於2009年大舉提高貨幣供應及信貸，成功令國家免於陷入衰退。

但盡管如此，中國仍將貨幣及信貸增長幅度維持在趨勢以下。因此，人民銀行研究局首席經濟學家馬駿最近發表的一份研究報告預測，內地gdp增幅將從今年的7.4%放緩至明年的7.1%，這也就毫不令人意外了。貨幣及信貸增長數字反映經濟很可能放緩。

史蒂夫．漢克（steve hanke）為美國約翰霍普金斯大學應用經濟系教授。