【大行言論】瑞銀︰A股短期值得看好，主題投資帶來價值重估機會

瑞銀集團旗下瑞銀證券研究部副主管、首席證券規則分析師陳李周三表示，隨著經濟企穩及中央政府改革思路逐步清晰，主題投資近期將佔據A股市場主導，未來兩三個月看好中國A股市場表現，但對中期走勢仍持謹慎態度。

他在四季度A股規則會上表示，近階段比較關注主題投資所帶來的價值重估機會，看好的主題包括土地流通、上海自貿區、金融創新和國企改革等。

“基本面不可能變得更糟糕了，這時主題投資會給你一些想象空間，對估值進行重估。”他指出，股價由市盈率（PE）和每股收益（EPS）決定，現在EPS觸底了，一段時間內因為主題概念，市場對PE產生新的認識，PE上升，這就可以產生一波比較象樣的行情。

他說，從現在看，改革的政策都不是一年的改革，這是未來五年到十年的改革政策，所以這個主題很大，不是說今天做一個刺激搞一件事情就結束了。不管是鐵路的投融資、土地流通、上海自貿區和未來國有企業改革、金融創新，都是很長期持續的故事，故事可以很大。

對於未來潛在熱點，他解釋稱，自貿區試點是人民幣國際化的試驗田；土地流轉是生產要素十年重估的故事；金融創新主要在資產證券化，化解地方政府已經存在的債務壓力；國有企業的混合所有制會釋放一些國有企業的活力。

“我自己認為，這四個主題概念給我最大的振奮面是，我們改革的重心是向著市場化，向著自由化進行的。”他稱。

不過他對中長期前景持謹慎態度。他指出，未來一段時間，國內資金價格會持續偏高；國內企業負債率依然偏高，中期風險沒有釋放；而且國內產能過剩局面還需要兩年時間才能明顯扭轉。

“我們把大範圍看清楚，風險沒有釋放，不要盲目樂觀。”他說。(R01)

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