如何在極富挑戰性的投資環境中勝出

換個角度想，或許投資人能做些甚麼

(作者: Christine Benz)

不要貿然採取行動，保持冷靜。

以上充滿智慧的名言，從克林伊斯威特的電影，到艾莉絲夢遊仙境裡的白兔，都曾引用過。不論它的出處為何，該名言可適用於許多情況，其中又以”投資人的投資組合”最為適用。

建立一個適當的資產配置架構之重點在於：挑選合適的標的，讓該投資組合能抵禦不同狀況的市場變化，並且在任何市場狀況下都無所顧慮。然被情緒所驅動的投資決定，往往會在市場波動度高的時候，戰勝基本面的考量，因而造成投資損失。換句話說，在投資市場狀況艱困的時點，對投資組合進行大規模的調整，並非是個好主意。

雖說如此，但深具挑戰性的市場，常常讓我們深感無力，就好像我們有時會對一些無法掌控的未來感到茫然一樣。而為了能重新掌握全局，投資人很自然地會傾向採取些行動或作為，來企圖改變現狀。

針對這部分，晨星美國的網站編輯－Jason Stipp提供了一些建設性的建議，包括：重新檢視投資組合中的資產配置、有適當的流動性資產，並隨時留意市場動態，以尋找在市場恐慌時被過度拋售，但績優的投資標的。

Benz另外建議投資人在市況不佳時，若對投資組合進行調整，要守住一個原則：挑選有把握的標的或投資工具。持有現金，對滿足短期內的花費來說，是對的決定，但若拉長持有時間來看，持有現金並不是個正確的方向，因為貨幣價值會被通膨所侵蝕。Benz也提到，當投資人尚未退休，仍有收入來源時，不妨增加可固定投資的金額，為退休做準備。但當投資人退休時，則要減少支出。在市場波動性高，或市況不佳的時候，設法降低投資成本是另一個穩當的改善投資組合長期表現的方式。

較高的定存金額足以抵銷不佳的市場報酬

在市況不佳的時候，花費較多或者儲蓄較少，都僅止於在心理層面上，人性的自然反應傾向在口袋寬裕的時候花費較多(即所謂的財富效應)；相對地，在阮囊羞澀的時候，花費自然減少。然而，投資人不需要大幅改變消費或儲蓄習慣，就可獲得較高的總報酬。比方說，某投資人每個月都存100美元，連續存30年，且能獲得7%的優渥報酬率，於30年儲蓄期終止時，便能獲得超過122,000美元的總報酬。但報酬率僅5%的投資人，若每個月定存金額調高為150美元，在連續投資30年之後，將能獲得125,000美元的報酬。最理想的是，投資人能定期儲蓄較高的金額，同時也獲得較高的投資報酬，但實際上投資人僅可以決定固定的儲蓄金額，卻無法掌握市場報酬率。

對於仰賴投資組合，支付生活各項開支的退休人士來說，即使在市場狀況不佳之際，略為調整他們的消費金額，都能大幅改善他們投資組合的永續性。一份普信(T. Rowe Price)做的調查發現，在熊市的環境下，退休人士使用4%的規則做為消費支出的準則，但是前述於市場疲弱時期，參考通膨率對投資組合進行調節，會有助於改善投資組合的長期表現。或者，退休人士可以參考領航(Vanguard)的研究建議，每年固定從投資組合中，領取一定比率的投資報酬，並設定其上限及下限。

做好投資費用管理也能有所幫助

當然，只省多點或者是少花點，可能看起來緩不濟急。但值得慶幸的是，他們並非是市況不佳時，唯一可以用來改善投資組合的方法。投資人若能管理好手續費等費用，不需使用太過複雜的投資工具，即可增加投資組合報酬率。

此外，投資人也能簡單的藉由檢視管理費是否超過1%的方式，將投資標的轉換至低成本的指數型基金或者ETFs，以降低手續費成本。儘管低手續費投資標的之報酬率，未必絕對能超過手續費較高的投資標的，但根據晨星的數據資料顯示，低成本是用來判斷基金成功或失敗的最好預測指標。投資人不妨留意，在交易決策過程中降低交易手續費，或許是另一個可以讓你獲得出色報酬的方式。

(本文由晨星美國撰寫，晨星台灣編譯)

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