每週分析─9月23日～9月27日

USD：急跌後，美元有望企穩

美元基本面預測∶中性。

上周美聯儲在9月會議上意外按兵不動，維持現有購債規模不變，受此影響，美元旋即全線跳水。不過，這個理由是否將在本周繼續打壓美元？

美聯儲在此前已經清晰表明了自己的立場∶QE縮減將與美國失業率掛鉤。之所以這次結果出乎市場意料，是因為市場參與者大多都認為最近就業市場的改善足以促使美聯儲開始行動。市場對於此次美聯儲會議結果的反應剛好與今年5月時伯南克首度提到QE縮減時的反應截然相反∶投資者賣出美元，買進股票以及國債。這樣看起來，最近市場的表現合乎情理。不過，仔細看看數據，情況並非如此。目前的失業率為7.3%，在官方目標7%以上，與此同時美國通脹實際上正在下行。

目前來看，市場將會對往後的美國就業數據以及通脹數據更為敏感。如果之後的非農報告或者CPI數據令人失望，美元無疑還將承壓。距離下次非農公布還有大約兩周時間，於此同時，美元隱含波動性大幅減弱，這意味著市場參與者並沒有預期短期內美元將會出現大幅的波動。那么，這種情況下美元是否還會繼續下跌？

目前道瓊斯FXCM美元指數已經接近200日均線，該位置同時也是前期關鍵支撐。除非美元指數向下明顯跌破此位，不然在美聯儲開始實際行動之前，市場很大概率將保持區間震盪態勢。事實上，我們甚至認為美元的回調或許是做多美元/日元以及美元/加元的良機。

但是美聯儲在此期間的不作為難道不會進一步打壓美元嗎？並不盡然，從最近市場的表現上，我們可以看出除了匯率外，美股以及美國國債都已經在回吐9月會議後的漲幅。雖然美聯儲在9月會議上按兵不動的決定對市場產生了重大影響，但這不足以改變整個遊戲規則。美聯儲終究還是要縮減QE規模，而目前市場的預期已經轉向了10月會議。

( David Rodriquez 撰文，周銘海譯 )

來源:www.dailyfx.com.hk