孫兆東：人民幣對美元中間價年內或破6

9月23日，中國銀行間外匯市場人民幣對美元中間價報6.1475元，較前一交易日上升82個基點，升破6.15元關口，再次更新匯改以來高點。這是9月份創下的第3個新高，也是年內第26次更新歷史紀錄。人民幣匯率持續升值的原因是什么？未來將如何運行？對中國經濟將產生怎樣的影響？《世界的人民幣》作者、經濟學者孫兆東指出，人民幣升值的主要原因是結構性問題，對美元中間價年內有可能破6，關鍵取決於美國量化寬鬆政策（QE）是否年內開始退出。

孫兆東認為，人民幣匯率持續升值的內因是中國經濟的高速發展，外因是QE等國際因素，但主要原因是結構性問題。人民幣對外是非國際貨幣，但它正成為國際貨幣，並將成為國際主導貨幣，同時中國的經濟增長是全球最高的，足以支撐貨幣的內涵，因此獲得國際認可持續升值。關於對內貶值，主要是我們正經歷一個貨幣資產化的歷史進程，也存在貨幣結構性問題。

一些投資者認為人民幣匯率持續升值不利於出口貿易，覺得有可能會影響中國的經濟復甦，孫兆東指出，任何事情都有兩面性，盡管人民幣匯率持續升值不利於出口企業的價格競爭，但更有利於其技術升級和結構調整，有利於提高競爭力。他認為，人民幣持續升值背景下的經濟復甦是有質量的復甦，會給中國經濟帶來10到20年的第二次騰飛。

人民幣升值，不得不讓人關注人民幣的國際化。目前人民幣的國際化面臨最大的障礙是什么？成為國際化貨幣之后要防范哪些風險？ 孫兆東表示，人民幣國際化最大的障礙還是來自於國際。國際貨幣主導國不愿看到人民幣的崛起，會千方百計地阻礙人民幣國際化的進程。另一方面，人民幣國際化后，要防范內部風險和外部風險，這些風險主要體現為經濟危機、金融危機或匯率危機。而近期大家關注的城鎮化和上海自貿區將成為中國經濟新的引擎，使中國經濟找到了新的增長點，這為人民幣持續升值奠定了基礎，都有利於人民幣的國際化。

對於未來人民幣的匯率走勢，孫兆東認為，從長期看，人民幣對美元外的其他貨幣會保持長期小幅升值，直至人民幣成為國際主導貨幣。中短期看，人民幣對歐元和日元都將保持持續升值的態勢，這一特征比人民幣對美元更為明顯和確切，最終會回到一個均衡匯率。均衡匯率是一個動態的平衡，購買力平價是一個主要參考指標。總體看，短期人民幣對美元匯率均衡范圍在5.9-6.2，而未來會伴隨新形勢尋求新的均衡區間。

就今年來說，孫兆東認為年內破6是可能的，主要取決於QE是否年內開始退出。但要注意的是，伴隨美元指數的企穩回升，特別是QE逐漸退出后，美元會有一個加速升值的時期。這一時期，對人民幣升值是一個巨大的考驗。