新興政府債中止17周淨流出 轉為淨流入5.7億美元

近期美國公佈的經濟數字多空錯綜，加上投資人觀望美國政府對於財政協商及之後債務上限問題的處理進度，股市承壓激發公債之避險需求，根據EPFR統計，新興國家債券型基金最近一週已結束連17週淨流出，轉為淨流入5.7億美元；此外，根據彭博資訊統計，九月以來開發中國家債券銷售較八月成長64%至380億美元，富蘭克林證券投顧表示，聯準會九月會議宣佈暫不縮手量化寬鬆政策，之前遭受嚴峻賣壓的新興債市可望憑藉著債、匯價格已趺深之評價面優勢而吸引資金回流。

富蘭克林證券投顧指出，由於美國聯準會貨幣政策態度仍然溫和，新興債市因投資題材豐富，後續反彈機會仍值得期待，可分三面向:(1)評價面：今年以來新興債市跌幅已深，被拉升的殖利率已展現投資吸引力；(2)資金面：除了美國聯準會仍將維持每月850億美元購債規模外，日本央行每年亦將有60兆至70兆日元的買債規模，供應全球投資資金；(3)政策面：部份國家(如巴西、印度、印尼及土耳其)推出多項阻貶政策，化解恐慌情緒傳染；(4)基本面：新興國家雖然成長趨緩，但仍強於先進工業國，尤其中國經濟數字優於預期，可望拉抬新興國家資產增值機會。

而從上週各項數據觀察，花旗新興國家美元主權債指數過去一週小跌0.02%，美銀美林新興國家原幣債指數回跌0.20%，在歷經上週大漲後，投資人又開始擔心經濟前景和美國的財政、債務問題，商品市場回檔也影響商品生產國如委內瑞拉和土耳其等債市跟著修正。墨西哥政府發售39億美元的十年期公債，吸引1.9倍的認購需求，但因公佈的九月上半月通膨率高於預期，拖累墨債小黑0.01%。

所幸，諸如菲律賓、印尼等亞洲債市還有逾1%漲幅，主要受惠於九月匯豐中國製造業採購經理人指數初值升至六個月來新高的激勵。此外，匈牙利央行為刺激經濟而宣佈再降息20個基本點至3.6%，匈債週線上漲0.98%。就整體利差，受到投資人風險趨避心理稍有增強影響，美銀美林新興債指數利差週線上升13點至328個基本點。

不過，全球長天期公債殖利率將隨著經濟復甦而往上攀升乃長期趨勢，建議仍要精選無違約風險之虞的政府債市，並且採取短天期持債策略，債券到期後即可將本金再投資至屆時殖利率已升高的債券標的上，亦即以較低的債信風險和利率風險分享殖利率爬升的收益機會。