《大行報告》美銀美林下調中石化(00386.HK)目標價至4.5元 重申「買入」評級

美銀美林指出，內地11月的石油需求按年跌1%，主要因為柴油和燃油分別跌6%及42%，再核證了內地經濟疲弱。其中汽油和航空煤油雖然是2015年需求的主要動力，但是仍然在11月有放緩的跡象。

該行指出，中石化(00386.HK)於2010至2014年間，汽油之提煉產出佔比已由17%提升34%，於2015年上半年，汽油和航空煤油佔其產品之52%，若經濟無任何起色，將對兩項產品有負面影響，損害公司煉化業務的盈利勢頭。

該行預期，中石化的收支平衡點在油價54美元，是亞太區油企中最高的一家。綜合而言，每桶油價下跌1美元將令公司2016年之純利及經營業務現金流分別下跌2.4%及1%，若2016年之平均油價為35美元，其經營業務現金流將跌至1,260億元人民幣，資本開支及分派的資金需要則為1,610億元人民幣，是亞太區油企中最具韌性的。該行將公司目標價由6.4元下調至4.5元，2016年每股盈利預測由0.33元人民幣下調至0.29元人民幣，重申「買入」評級，是最具防守性的油企。(bi/u)~

阿思達克財經新聞

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