〈分析〉沙烏地王子改革大夢 透露油市4大鉅變

全球最大石油出口國沙烏地阿拉伯因應原油需求一去不返的「後石油時代」，週一 (25 日) 由副王儲穆罕默德王子 (Mohammed bin Salman) 祭出親手規劃的 15 年經濟財政改革大計，展現擺脫對原油收入倚賴的企圖心。《MarketWatch》報導，以沙國在油市的重量級地位，這項行動具有 4 項重大意義。

即便油價自 2014 年中以來已崩跌約 70%，沙烏地去年仍有 70% 的收入依靠石油。美國西維吉尼亞大學管理學教授暨國際能源政策專家 Usha Haley 便估計，沙國今年預算赤字可能因此高達 900 億美元。

穆罕默德王子公布的「2030 年沙烏地願景」計畫，最主要包括將國營石油公司 Aramco 最多 5% 的股份進行首次公開募股 (IPO)，並將 Aramco 轉型為大型能源與工業企業，同時納入國家新成立的全球最大主權財富基金，經理資產總額估計達到近 2 兆美元，隨後將積極在國內外進行投資，來創造沙國主要收入來源。

穆罕默德王子矢言，至 2020 年沙國將能夠不靠石油而活。Haley 指出，沙國了解到現有依賴石油的策略，無法繼續維繫高品質的生活。Schneider Electric 分析師 Robbie Fraser 則預期，沙國改革計畫不太可能造成任何石油減產，長遠來看，不會對供應構成實質威脅，因為沙國還需要這份收入來支撐分散經濟活動。

以下是沙烏地的行動，對原油市場發展的 4 大意義：

一、    沙烏地失去掌控力

沙國對油市的影響力持續縮減，他們自己也知道。Fraser 指出，沙烏地正目睹自身控制油價的能力慢慢消退，而對沙國政府而言，失去對長期油價的控制，就等於失去對國家長期經濟及政治穩定的控制。

不過，沙烏地在油市的影響力減弱，並不只歸咎於油價崩跌。擴大來看，這反映全球主要產油國之間的角力戰仍持續。從石油輸出國組織 (OPEC) 各成員國與非 OPEC 油國俄羅斯，本月稍早仍無法達成凍結產油量的協議，可見一斑。

《大宗商品觀察 (Commodities Watch)》執行發行人 Kevin Kerr 認為，沙烏地在無法達成 OPEC 與非 OPEC 油國合作的情況下，很可能預設西德州中級原油 (WTI) 的新常態價格，只介於每桶 45-65 美元。

二、    油市占有率爭奪戰將持續

油價跌成這樣，各產油大國仍不太願意減產，正是因為不肯將油市份額拱手讓給對手。而沙烏地的改革計畫，則暗示搶市戰將持續。巴林戰略國際能源研究中心 (Derasat) 計畫主任 Omar Al-Ubaydli 指出，沙計畫最值得注意的一點，是確認沙國將維持目前的油市政策，即捍衛市占，同時不管不符合經濟效益的減產呼聲。

維吉尼亞大學教授 Haley 則稱，油市爭奪戰造成沙烏地經濟困境惡化，他們為了將美國頁岩油對手趕出市場，售油價格已遠低於所能。然而，存活下來的頁岩油氣，不僅是可靠的替代能源選項，加上其他能源種類持續發展，使得沙烏地王國面臨無法迴避的迫切危機。今日計畫，便是他們意識到這番發展所做的回應。

三、    「油元」存續受到威脅

沙烏地在 1970 年代為了換得軍事保護，同意將所有出售的原油期貨以美元計價，帶領中東眾原油出口國支撐所謂「油元」的概念。市場分析師 Jody Chudley 指出，油元對美國的資產價格帶來相當多好處，但沙烏地與美國間的關係已惡化，尤其在西方與伊朗達成解除核子發展制裁的協議之後。

如今，美國參議院甚至考慮對沙烏地阿拉伯祭出武器出口禁令或限令。Chudley 提醒，別忘了「油元」一開始能夠出現，正是因為美國拿軍事支援的誘餌吸引沙烏地加入。

四、    原油需求觸頂

Seaport 環球證券宏觀策略師 Richard Hastings 表示，沙烏地的改革計畫「強烈指出，原油需求緩慢但強大的觸頂力量。這個冗長的過程，將令波斯灣主要油國受到最大影響。」而沙國計畫當中的移民政策改革，盼引進更多勞工來參與國家發展計畫，將有助沙國持續不懈的擺脫對原油及石油產品的依賴。

延伸閱讀：

♦　油價底部真過了？沙副王儲：不太可能再低於30美元

♦　伊朗產油數據大玩兩面手法！鬥智鬥得過沙烏地？