鐵礦石期貨早評：價格波動頻率高 合約較為活躍

　　鐵礦石期貨將於2013年11月18日（星期五）上市交易。鐵礦石是鋼鐵生產中重要的基礎原料，其占生鐵成本比重近50%，其期貨品種上市，更加完善了原有的焦煤-焦炭-鋼材鋼鐵產業鏈，同時鐵礦石現貨市場活躍度，價格波動頻率遠高於焦煤和焦炭，所以鐵礦石期貨上市之后可能比焦煤和焦炭合約更活躍。

　　大商所規定鐵礦石期貨合約交易保證金上市初期暫定為合約價值的5%，漲跌停板幅度暫定為上一交易日結算價的4%，新合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤基準價的8%，合約交易手續費為首批上市的交易合約為萬分之零點八元，當日同一合約先開倉后平倉手續費分別按成交合約金額的萬分之零點四收取。首批上市合約為I1403、I1404、I1405、I1406、I1407、I1408、I1409。我們推斷首日主力合約為I1405合約。

　　1、 首日運行分析

　　據我的鋼鐵網報價，澳洲62%粉礦CFR價格為135美元/噸，匯率取6.1，稅率17%，換算成人民幣為963元/噸。根據10月17日青島港進口現貨價格計算，當日車板價濕噸為915元/噸，水分假設為8%，折算后干噸計價為995元/噸（車板價），上市首日價格上漲概率偏大，開盤價格在980-990元之間。

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　　2、 期現套利

　　期現套利是指期貨和現貨價差超出正常范圍時，投資者通過反向操作促使價差回歸至合理水平而獲得的收益。

　　根據無套利定價理論：期貨價格=現貨價格+期現套利持有成本。其中套利持有成本包括，資金成本、交易費用、交割費用，出入庫費用，倉儲費用，增值稅等。

　　鐵礦石期貨期現套利

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