中國第3季成長佳 分析師：高峰已過 前景恐低迷

《路透社》報導，中國周五 (18日) 公布經濟數據，第 3 季經濟成長為今年最佳的 7.8%，也符合預期。不過經濟學家質疑，未來幾個月恐怕難以維持相同的成長速度，前景仍然低迷。

數據顯示，今年以來，投資已經占到擴張的半數以上，顯示北京當局在調整結構，要以擴大內需成長取代出口，仍面臨挑戰。

過去 10 個季度，中國有 8 季的經濟成長都呈現減緩，專家預期，10-12 月的第 4 季也不會例外，出口恐會走軟，而在通膨已經達到 7 個月新高之後，官方也會打擊信貸的擴張。

美銀美林經濟學家陸挺說：「第 3 季的成長高峰已經過去。我們相信中國人民銀行將稍微調整貨幣政策，由第 3 季的溫和擴張轉到中立的立場。」

過去 30 年，中國兩位數字的經濟成長，主要由出口及投資所帶動。北京當局目前重要的任務是「調結構」，希望由消費活動來帶動成長。中國今年的成長已經不如往年，由於全球需求不振，無疑更加深追求成長的難度。

今年前 9 個月，中國經濟成長為 7.7%，可望達成 7.5%以上的政府低標，遠遠勝過全球多數國家，但相較過去 23 年，則是最差的 1 年。

中國近來經濟復甦的疲軟，並不令人吃驚。9 月出口出現意料之外的下挫，主要也反映全球金融波動，致使新興國家需求動盪，而這種趨勢恐怕還會持續。人民幣已連續 5 個交易日上揚，持續創匯改以來新高，也讓出口競爭力受到影響。

中國政府也注意到這一點。國家統計局發言人盛來運表示，當前經濟發展，面臨複雜及不確定的國內外經濟環境，中國也出現慢性結構性失衡問題，需要深化改革以謀求解決。(接下頁)

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但由數據來看，要轉向以消費為主體，中國仍有漫漫長路要走。前 9 個月，消費占成長比重為 46%，遠低於投資所占的 56%，出口更是下滑了 1.7%。雖然官方有意打房，但房產的投資價格仍創新高。

香港瑞穗證券首席中國分析師沈劍光認為，中國第 3 季的復甦，主要來自強勁的房地產動能。房地產行業的成長，由上半年的 14.8%，到前 9 個月已上升至 15.8。與去年前 9 個月相比，整體投資成長了 20.2%，分析師預估的數值為 20.3%。

其他數據顯示，經濟在第 3 季結束時有放緩跡象。9 月份工廠產出增長 10.2%，稍高於分析師預期的 10.1%，但低於 8 月的 10.4%。零售銷售較去年同期上升 13.3%，低於預期的 13.5%，也不及 8 月份的 13.4%。

多數經濟學家預期，中國政府未來 1 年半會維持利率不變，藉以支撐經濟。不過通膨及信貸危機的隱憂仍在，這使經濟學家認為，接下來政府會調整政策，降低信貸成長。

陸挺相信，接下來李克強將出招防止信貸快速成長，避免「微刺激」經濟政策，回歸原本「穩健」的政策姿態。