投資信心偏弱 新興亞股震盪

受到國際油價下滑、人民幣震盪的影響，拖累新興亞股表現，資金持續流出。南韓淨流出7.52億美元，其次為台股6.75億美元、印度3.46億美元。反觀泰國與菲律賓淨流出金額明顯較小，分別流出0.36億美元與0.26億美元（見表）。

安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，隨著iPhone出貨量下修，導致電子產業的旺季效應不如預期，不過預計Apple月底公布財報後，有機會利空出盡，景氣亦可望在第一季見到落底的跡象。由於短期台灣基本面未大幅改善，加上國際情勢引發市場風險意識升溫，資金的態度將偏向觀望，指數不易表現，選股的難度也增加，操作上宜謹慎較佳，並聚焦有實質盈餘成長、長期競爭力佳、評價合理兼具配息能力的價值型成長股，或是具政策與產業趨勢支撐的族群為主。

許廷全表示，隨著油價跌破30美元，將會有反彈機會，可逢低布局塑化產業；受惠低油價的航空，亦可分批布局。生技股在去年急漲一波後，日前已拉回整理，但整體產業的中長線趨勢不變，除了政策與國際審藥環境有利發展，人口老化與中國直銷產業的成長潛力，可望為相關族群挹注業績成長動能。至於電子，可聚焦利基型的工業電腦、被動元件、網通、太陽能等產業趨勢成長股。

安聯四季雙收入息組合基金（基金之配息來源可能為本金）經理人鄭宇廷表示，印度去年11月工業生產下滑3.2%，不如前期與預期，主要是受到大雨淹水影響生產。12月消費者物價指數受到食物漲價帶動下，較去年同期攀升5.61%，但整體物價仍屬平穩，有利央行維持降息循環。此外，印度財長初初宣示啟動公共建設，可望帶動資本支出的復甦，印度企業營收亦可望逐步成長。後續可觀察商品服務稅改革的協商進程，若有正面消息釋出，可望提振外資信心與投資吸引力，推升印度股市上揚。

至於東協，隨著貨幣短期止穩，加上政府全面推動振興方案與基礎建設投資，有利吸引外資回籠。印尼雅加達市中心發生恐怖攻擊事件後，雖然印尼股匯市應聲下跌，但隨後已漸回穩。為刺激經濟與市場信心，印尼央行亦如預期降息一碼，有助支撐印尼股市後市；菲律賓出口數據回穩，去年11月出口年比跌幅縮小至1.1%，優於前期下跌10.8%與預期下跌15%。除了經濟數據，市場將持續關注5月菲律賓總統大選，選前若有利多政策出爐，對政策受惠族群將有激勵的作用。

從價值面來看，鄭宇廷表示，MSCI亞洲（除日本）目前股價淨值比遠低於歷史平均，顯示有超跌跡象，未來下檔風險相對有限。由於2000年以來僅數次與目前水準相近，每次市場回穩後，亞股均有不錯的漲幅，建議可藉由組合基金擴大區域布局，同時納入債券部位，增加收益來源，並提供下檔保護。

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