早評：鐵礦石高位震蕩 鄭糖空頭規避風險

　　==農產品(行情,問診)板塊分析==

　　不懼回調 鄭棉逢低介入多單

　　周五CF1405低位震盪，CF1405收盤成交7380手，持倉小幅減少。CF1405收於18770元/噸，跌70元/噸，減倉242手；10月18日我國進口棉花 （FC Index M）94.06美分/磅，上漲0.60美分/磅，1%關稅下折算價格14769元/噸，滑準稅下折算價格15576元/噸。

　　據紐約10月18日訊息，洲際交易所（ICE）期棉周五錄得九日內最大日跌幅，因收割壓力推動投機客賣盤。ICE12月棉花合約收跌0.71美分或0.8%，至每磅83.11美分。

　　10月18日全國棉花交易市場商品棉交易成交26320噸，較上一交易日減7220噸。訂貨量減少260噸，累計訂貨18000噸。國內市場：臨近周末全棉紗整體行情較節前更差，紗廠普遍出貨不暢，高檔紗價格尚能維穩，中低檔紗再次下滑，紗廠積極出貨以降低庫存和資金壓力，無奈下游需求不振，不過江浙地區成交勢頭尚可。各地籽棉收購價持穩，企業收購仍偏謹慎，收購進度較慢。港口成交稍顯回落，但整體成交仍相對不錯。

　　周五鄭棉1405震盪企穩，已跌破18800一線，逢低可以分批介入多單，現貨價格持續上漲，基差擴大，目前價格安全邊際高，現貨市場仍保持穩定，維持看多思路不變，18500存強支撐，CF1405參考價格區間為18600-18900。

　　巴西大火原糖大漲? 鄭糖空頭規避風險

　　行情回顧

　　上周五鄭糖1401合約開於5228點，隨后窄幅震盪，最高5230點，最低5183點，成交266126手，持倉484288手，下跌了0.5%，收於5213點。

　　周五ICE糖市原糖期貨價格創下一年新高，並推動成交量大幅增加。當日1403期約上漲50個點，盤中一度飆升至20.16美分，創下2012年6月份以來的新高，最終收於19.50美分/磅。

　　國際市場

　　印度：印度制糖企業表示，希望將目前15%的白糖和原糖進口稅至少提高至40%。印度糖廠協會（ISMA）則稱，政府正努力找出保護國內企業利益的方法，減少企業虧損。2013/14年度（10月1日開始）印度年初白糖結轉庫存或達880萬噸，估計2013/14年度印度食糖供給將過剩150萬噸，企業難以盈利將直接影響蔗農利益，截至2013年3月31日印度拖欠蔗款高達1200億盧比。古巴：據古巴國家通訊社2013年10月15日報導，古巴糖業集團（AZCUBA）總裁表示，未來幾年古巴糖產量將保持15%的增長率，這主要歸功於古巴實施的增加甘蔗產量和技術更新的戰略，相關技術取得進步，廣泛采用灌溉系統。

　　現貨市場

　　因周末外盤價格大漲，市場觀望，周日主產區各地現貨基本持穩，一些產區不報價，成交一般。具體情況如下：

　　柳州：中間商報價5620元/噸，報價略有上調。烏魯木齊：一級白砂糖中間商報價5250-5300元/噸，報價不變，成交一般。

　　操作建議

　　巴西大火損失原糖或達18萬噸，相對於全球性增產400萬噸來看，對糖價影響有限，但是這場大火對巴西港口碼頭的發運能力所造成的影響更為深遠，本榨季之初糖市很難平靜，巴西大火的影響將持續一些時日，空頭應謹慎避險，多方也應把握好本月底和下月上旬的時間視窗。

　　==化工板塊分析==

　　煤焦延續調整 電煤多單持有

　　行情回顧

　　上周五焦炭主力j1401合約窄幅震盪，收於1561元/噸，下跌6元/噸，跌幅0.38%，增倉1018手；焦煤主力JM1401合約窄幅震盪，收於1129元/噸，下跌1元/噸，跌幅0.09%，減倉2074手；動力煤主力TC1401合約短線調整，收於562.4元/噸，下跌1.6元/噸，跌幅0.28%，減倉3728手。

　　市場要聞

　　美國政府重新開門后，官方債務總量隨即大幅飆升，並首次突破17萬億美元。越來越多的市場人士相信，陰魂不散的違約風險將使得美國國債的長期前景一片悲涼。

　　美國十年期國債收益率降到政府關門以來的新低2.59%附近，一方面由於美國債務上限隱患的警報暫時得到解除，另一方面也因為市場對於美聯儲下一步延緩退出行動的確信度不斷增加。

　　國家統計局為了解和準確判斷后期的走勢，做了40萬家企業的調查，其中25萬家是規模以上的工業企業。對這些企業的調查結果顯示，一些企業家對后期的判斷走勢還是謹慎樂觀的。

　　操作建議

　　煤焦延續弱勢調整，短線資金流入市場明顯。隨著鐵礦期貨的上市，煤焦鋼產業鏈完備的同時，市場操作模式增加，而市場提振鐵礦的同時，打壓螺紋。進而影響煤焦上漲，而部分焦企繼續上調出廠價，鋼廠接受程度不高，短線操作，關注焦炭1560-1570區間壓力，焦煤1130-1140區間壓力。

　　動力煤短線調整，內貿和外貿港口報價繼續小幅上漲，而國內龍頭煤企甚至暫停供貨，港口部分煤種供應緊張格局加重，而電廠日耗的下降，一定程度上抑制煤價上行節奏，多單持有，關注555-560區間支撐。

　　短期PTA超跌反彈或繼續 但注意反彈高度

　　行情回顧：周五TA1401開盤后震盪上行，日終收漲0.42%。持倉方面：多空雙方分別增倉11025手和減倉2671手至231987手和176610手，維持凈多格局。周五原油主力沖高回落，微漲0.42%。美元指數震盪微跌0.05%。

　　訊息方面：日本9月出口同比增長11.5%，不及預期。國務院總理李克強稱，當前經濟回升的基礎尚不穩固，深層次矛盾依然突出，發展還面臨不少風險和挑戰，他表示要在第四季度加大力度推進改革和結構調整。美國債務總量突破17萬億美元。

　　現貨市場：昨日亞洲PX下跌23美元至1392.5美元/噸FOB 韓國主港和1416.5美元/噸CFR中國/台灣；18日PTA市場價格市場收盤7520-7540元/噸，較10月17日收盤價格上漲45元/噸。，美金盤收盤於1001-1003美元/噸，較10月17日收盤價格下跌3美元/噸。江浙半光切片市場部分廠家報價下調，現主流報在9200-9450元/噸現款承兌附近，實單商談預計在9100-9200元/噸現款，貿易商略低。江浙滌絲價格繼續持穩，部分規格價格繼續小幅下跌，目前POY150D/48F價格在10000-10200元/噸附近，DTY150D/48F在11900-12300元/噸附近，FDY150D/96F在10200-10250元/噸附近。江浙1.4D滌短主流報9850-9950元/噸出廠，觀望氣氛濃，行情維持弱勢陰跌格局。

　　操作建議：周五TA1401開盤后震盪小幅反彈，成交量較前一交易日雖有減少，但多頭持倉大幅增加，且技術上存在超跌反彈，原油主力在100美元存在較強支撐，PTA下游低價接貨積極性有所增加，短期內期價或繼續超跌反彈，但在當前尚無實質利好背景下反彈或有限，TA1401今日區間：7600-7750元/噸。

　　玻璃午后走弱今晨震盪或走低

　　行情回顧：上周五FG1401開於1308點，開盤后大段時間於1305-1315點區間呈現震盪走勢，臨近尾盤轉而走弱，終報收1304點。

　　訊息方面：11月召開的十八屆三中全會即將為新一輪土地改革政策“定調”，嚴禁農地直接流轉商品房建設。深圳購房者的貸款成本將全面提升，二套房貸首付比例下一步將提高至七成。美聯儲Evans指出，沒有看到足夠積極的資訊支援本月放緩QE，耶倫領導下的美聯儲溝通將類似於伯南克。

　　現貨市場：市場需求變化不大，南強北弱格局延續。5mm玻璃出廠價：華東，江蘇華爾潤1590/昆山臺玻1772/華南，江門華爾潤1618/漳州旗濱1608/華北，大光明1216/安全1216/秦皇島耀華1512/華中，武漢長利1432/株洲旗濱1348/荊州億鈞1368/山東巨潤1396/山東金晶1488.

　　操作建議：上周五FG1401午后震盪走弱，盤末小幅收陰。昨日多頭小幅減倉，市場多方力量再度減弱，價格延續弱勢行情，預計今晨震盪或走低。操作上，短線可采取區間操作或逢高試空，中線維持偏空思路。關注1300點支撐，參考區間1290-1320點。

　　==金屬板塊分析==

　　期螺弱勢不改 礦石高位震盪

　　行情回顧

　　上周五Rb1401合約探底回升，跌勢有所放緩，報收3568，跌幅0.06%，最低價3539，最高價3581，減倉102746手。

　　I1405合約探底回升，高位震盪，報收977，漲幅1.77%，最低價962，最高價984，持倉65042。

　　基本面解讀

　　（1）李克強總理18日在國務院常務會議上強調指出，要以更大力度推進改革和結構調整，繼續抓好已出臺措施的落實，使改革紅利不斷釋放，讓政策效應持續發揮，真正做到既利當前更惠長遠，夯實穩中向好基礎，促進經濟提質增效，增強發展內生動力和長遠后勁。

　　（2）2013年1-9月份，全國固定資產投資（不含農戶）309208億元，同比名義增長20.2%（扣除價格因素實際增長20.2%），增速比1-8月份回落0.1個百分點。從環比看，9月份固定資產投資（不含農戶）增長1.28%。

　　（3）國家統計局快訊，9月全國粗鋼日均產量218.07萬噸，環比增長1.99%，連續兩月環比上升，達到歷史第三高水平。今年2月份全國粗鋼日產量創歷史最高水平，達到220.82萬噸。

　　（4）現貨方面，螺紋鋼現貨整體繼續走弱，全國25個主要市場HRB400 20MM螺紋鋼平均價格3522元/噸，與前一日價格相比-7；

　　（5）原材料方面，相對持穩，青島港61.5%pb粉礦價格為910-920元/濕噸，與前一日相比持平；普氏指數135.5美元/噸，漲0.5美元/噸；唐山二級冶金焦1350-1400元/噸，與前一日相比持平。

　　規則分析

　　上周五rb1401合約創新低3539后反彈，跌勢放緩，但3580一線壓力依然有效，空頭形態尚未破壞，且周末唐山鋼坯跌幅較大，打壓市場情緒，期價弱勢或難改變，繼續關注3540一線支撐。操作建議：3580一線下方，偏空思路對待，若3540一線有效下破，止盈下移。

　　上周五i1405合約探底回升，整體呈現高位震盪格局。普氏指數繼續上漲，現貨較為堅挺，對期價有一定支撐，短線有望震盪偏強。但鋼價疲軟，下游采購情況不甚理想，抑制上行節奏，不容過於樂觀，關注980一線壓力。

　　市場重歸平靜 貴金屬窄幅整理

　　行情回顧

　　隔夜紐約COMEX-12月份交割的黃金期貨報收於1316.5美元/盎司，較前一交易日下跌0.49%，最低1311.2美元/盎司，最高1328.9美元/盎司。隔夜紐約COMEX-12月份交割的白銀期貨報收於21.95美元/盎司，較前一交易日微跌0.01%。

　　至周一連續交易時段收盤，上海黃金期貨主力合約au1312最高價262.70元/克，最低價261.50元/克，報收於261.90元/克，下跌0.17%。上期所白銀期貨上市主力合約ag1312報收於4416元/千克，最低4413元/千克，最高4444元/千克，上漲0.36%，成交減至逾73萬手。持倉增加3568手，至435402手。

　　美元指數報收於79.62點，較前一交易日下跌0.11%。歐元美元報收於1.3686，較前一交易日上漲0.11%。

　　紐約商品交易所12月交貨的輕質原油期貨價格至收盤上漲0.28%，至每桶101.15美元。

　　歐美主要股市全線收高。道瓊斯工業平均指數上漲28.00點，收於15399.65點，漲幅為0.18%；納斯達克綜合指數上漲51.13點，報收於3914.28點，漲幅為1.32%；標準普爾500指數上漲11.35點，報收於1744.50點；漲幅為0.65%；德國DAX 30指數上漲0.60%，收報8865.10點；法國CAC 40指數上漲1.09%，收報4286.03點；英國倫敦金融時報指數上漲0.71%，收報6622.58點。

　　市場要聞和經濟數據

　　1、 德國總理默克爾所屬保守派與社民黨所計劃組建的“大聯合政府”於17日就組閣進行了第三次探索性討論，取得了不錯的進展，新政府可能會在2013年聖誕前夕到位。

　　ETF持倉

　　截至10月18日，全球最大的黃金ETF--SPDR Gold Trust持倉量為882.23噸，與前一交易日持平。全球最大的白銀ETF--iShares Sliver Trust持倉量為10391.35噸，與前一交易日持平。

　　操作建議

　　經過上周美國財政談判結束以及市場對美被降級傳聞的反應，黃金漲幅明顯，周線角度上看，金銀短線有再度探底成功的可能。本周，影響因素再度回歸全球經濟形勢的基本面，如若全球各經濟體制造業數據出現反復，金銀短線仍具上沖可能。操作上，參考美黃金1308位置被擊穿，短線右側追空入場。

　　憂慮情緒作怪 滬銅區間操作

　　上周五LME 三個月期銅沖高回落，LmeS_銅3 開於7230.25點，最高7280點，最低7222.75點，成交13598手，持倉25.7萬手，報收於7225點。因憂慮中國經濟增長難持續。

　　滬銅主力合約1401小幅高開220元至52020元，日內呈振蕩微漲，交易區間為51960-52290元，尾盤收漲0.87%至52250元。今日滬銅指數小幅減倉1322至500126成交量下滑8.3萬至32.3萬。上海電解銅現貨報價貼水80元/噸至升水20元/噸，平水銅成交價格52250-52350元/噸，升水銅成交價格52300-52450元/噸。

　　經濟數據方面，10月18日，李克強主持國務院常務會議，聽取半年多來國務院出臺的促改革、調結構措施落實情況匯報，並作出表態稱，當前經濟回升的基礎尚不穩固，深層次矛盾依然突出，發展還面臨不少風險和挑戰，要在第四季度加大力度推進改革和結構調整。中國國家統計局周五（10月18日）公布數據顯示，2013年三季度GDP同比增速加快至7.8%，符合預期；季率增速超預期加快至2.2%，預期增長1.9%。自本周（10月21日）起，大量因政府停擺而積壓的美國經濟數據即將沖向金融市場。美國在最後一刻達成預算協議，使得部分關閉的聯邦政府機構在上周四（10月17日）恢復運轉。美國勞工部為一些因政府部分關門16天而不能按時發布的數據設定了新的公布計劃，其表示將於本周二（10月22日）公布9月非農就業報告。該報告原計劃於10月4日公布。勞工部並稱，之前預定11月1日發布的10月就業報告，推遲至11月8日公布。

　　庫存方面，周五LME銅庫存減少2825噸至497500噸；上海期貨交易所銅周庫存增加10524噸至172109噸。

　　操作建議，宏觀面上，美財政鬧劇告一段落，焦點重新轉向美QE，短期內QE退出概率降低。基本面上，國內銅供求良好局面正在轉變。操作上，銅價仍位於震盪區間。壓力52500，支撐51700。

　　中國GDP符合預期提振有限 倫鋁震盪收跌

　　LME基本金屬上周五收盤漲跌不一。因向好的中國經濟數據提振金屬需求預期，但增速放緩擔憂限制了漲幅。隔夜LME三月鋁震盪收陰。受此影響，今日國內滬鋁或保持14300元/噸附近區間運行，持續跟蹤現貨鋁價走向，暫以震盪對待。

　　截止收盤，LME三月鋁收於1852美元/噸，下跌0.22%；滬鋁1401收於14335元/噸，上漲0.10%；上海A00鋁現貨均價1440元/噸，持平。

　　經濟數據面：美國方面，美國勞工部為一些因政府部分關門16天而不能按時發布的數據設定了新的公布計劃，其表示將於本周二（10月22日）公布9月非農就業報告。該報告原計劃於10月4日公布。勞工部並稱，之前預定11月1日發布的10月就業報告，推遲至11月8日公布。國內方面，10月18日，李克強主持國務院常務會議，聽取半年多來國務院出臺的促改革、調結構措施落實情況匯報，並作出表態稱，當前經濟回升的基礎尚不穩固，深層次矛盾依然突出，發展還面臨不少風險和挑戰，要在第四季度加大力度推進改革和結構調整。中國國家統計局周五（10月18日）公布數據顯示，2013年三季度GDP同比增速加快至7.8%，符合預期；季率增速超預期加快至2.2%，預期增長1.9%。

　　庫存資訊：LME鋁庫存減少7250噸，至5415675噸；上海期貨交易所鋁庫存減少30168噸，至625031噸。

　　操作上：滬鋁1401區間操作，日內區間14250-14350元/噸。

　　==金融期貨板塊分析==

　　做多量能仍待積聚 關注主力2400點關口

　　訊息面，國內方面，經中國證監會批準，上海證券交易所對《上海證券交易所交易規則》進行了修訂並於今天正式發布。本次修訂的主要內容是對大宗交易機制創新、債券分期償還相關安排、債券單筆申報上限、債券ETF等品種的當日回轉交易等事項進行了補充和調整；近日，中國指數研究院發布的最新報告顯示，由於多地房價近期快速上漲，在十八屆三中全會后，房地產調控升級預期可能將增強，房地產調控長效機制將逐漸浮出水面。國際方面，上周五美國股市收高，納指再創13年收盤新高，標普500指數更新盤中與收盤兩項紀錄。全周道指上漲1.1%，標普500指數上漲2.4%，納指上漲3.2%。

　　上周滬深股市並未因美國債務談判獲實質性進展、歐美股市大漲、國內GDP數據超預期等利好因素帶動企穩走強，相反，周三大幅下挫后，周四高開低走收跌，滬指全周收跌1.54%，報2193.78點，2200點關口失守；滬深300指數周跌1.72%，報2425.05點。

　　上周公布的GDP等宏觀數據顯示，三季度國內經濟復甦態勢較好，在CPI小幅走高的情況下，預計短期內貨幣政策依然會延續中性基調。期指價差方面，上周期指各合約走勢略弱於滬深300指數，截止周五收盤，新晉主力IF1311合約貼水11.05點，IF1312合約貼水9.05點，IF1403合約僅1.15點，市場預期仍待改善。持倉方面，上周期指總持倉量呈先升后降態勢，周五收盤持倉為87928手，其中主力10合約為62288手，市場多空依然較為謹慎。中金所前20名會員持倉數據顯示，上周五新晉主力11合約前20名凈空持倉攀升至8382手，短期空頭能量仍待釋放。技術上看，目前不管是滬指，還是滬深300指數都運行至6月25日以來的反彈下軌處，能否企穩決定著指數中期的運行方向，因此，短期需要密切關注滬深300指數2400點至2420點區域支撐力度，如能企穩，中期反彈有望延續，否則將再度轉為弱勢震盪。