期貨瘋狂獲利超5倍 銅價或探底金價承壓升溫

和訊網消息 今年以來大宗商品價格大幅上漲，焦炭、螺紋鋼、熱軋卷板、鐵礦石等期貨商品漲幅甚至超過50%，業內人士分析，以期貨10倍的槓杆率計算，投資者獲利可高達5倍。國金證券(600109,股吧)大類資產配置徐陽團隊表示，商品市場還在瘋狂，但銅價或面臨二次探底風險，油價未來不存在大幅上行空間，金價依然因風險偏好升溫承壓。

徐陽指出，近期強勁的中美經濟數據令銅價隨着大宗商品市場大幅上揚，但短期的經濟上行並不意味着需求的拐點就此而至。湯森路透預計今年全球銅供應過剩量為15萬噸，近期智利召開的銅業年會上生產商繼續呈現壓縮成本但不減產的主流趨勢。隨着美聯儲加息預期的升溫，銅價下行壓力較大，或面臨回調風險。

油價方面，多哈凍產協議未果與科威特意外罷工讓油價走出大V行情。但徐陽認為，油價上行空間依然較為有限，理由有三個。高企油價會提升高成本產油國與美國頁岩油的產量；目前國際油價在需求端沒有出現巨大機會的情況下，依然為供給端主導；若美聯儲加息節奏超市場預期，也將打擊油價。

上周金價大幅震盪，徐陽分析道，上半周震盪上行是因經濟數據不濟，下半周快速下跌是因為歐央行德拉吉鴿派言論、超預期的美國就業數據，以及媒體盛傳的日央行可能推出的刺激銀行信貸工具。而美元反彈打壓金價，美聯儲加息預期升溫也對金價造成下行壓力。

此外，值得注意的是，目前專業國際投資機構對黃金後市產生較大分歧，截至上周五，全球最大的黃金ETF基金SPDR持有的黃金數量降至805.03噸，上周繼續減持7.43噸；而CFTC公布的最新數據則顯示，截至4月19日的當周，代表投機交易力量的對沖基金及管理基金所持有的紐約市場黃金凈多頭為230.47萬盎司，較上周大幅增加50.67萬盎司。

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