華泰證券：券商迎利好 直投擬列負面清單

    訊息傳證監會擬廢除《證券公司直接投資業務規範》，起草《證券公司直接投資業務子公司管理暫行規定（征求意見稿）》，亮點頗多，直投業務解開枷鎖將大有可為。

首提業務范圍的負面清單制，政策支援下業務放量可期。第一次明確提出直投業務范圍的負面清單制，證監會支援直投業務大發展的意圖明顯，政策支撐下直投業務放量可期；

取消證券公司對直投子公司100%控股規定，靈活性加大頗具想象空間。新規下，證券公司持有直投子公司的股權最低為51%，券商在研究定價、投行業務拓展等方面優勢無可比擬，外部資金參與直投業務意愿強烈，有利於增大券商直投業務杠桿，且在股權激勵上更是打開想象空間；

明確直投公司對直投基金管理機構最低35%股權，基金管理層面靈活性更大。新規下，直投公司對旗下基金管理機構最低35%股權，且應具備管理控制權，外部資金的引入對基金管理提供更大靈活性，實現與外部資金的項目資源、管理資源的共用；

制度搭好舞臺，就等直投來唱大戲。即將到來的注冊制、並購市場的大發展以及新三板的崛起，制度層面的鋪墊均已就位，基礎舞臺搭好，直投業務也將會唱處好戲，有望成為繼兩融后崛起的另一個大業務。

看看國際經驗，國內直投業務才剛剛起步。資本投資業務是國際投資銀行的核心業務，收入占比高達20%-30%。在我國多元化股權平臺發展下，未來券商的股權投資業務將進入規模化發展，終將成長為券商業績貢獻的中堅力量。（華泰非銀羅毅、沈娟、陳福、王繼林，2015年1月6日）