人民幣NDF表現弱勢 海外市場長期看空人民幣

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--10月以來，人民幣兌美元即期匯率已有七個交易日創歷史新高，逼近6.08關口。相對於在岸市場人民幣匯率的強勁表現，離岸市場人民幣無本金交割遠期（NDF）表現相對弱勢。24日，1年期美元/人民幣NDF報6.1491/6.1534，這意味著市場預計未來一年人民幣兌美元將貶值1.1%。

10月24日，人民幣兌美元即期匯率繼續上行，盤中最高觸及6.0808，連續兩日更新歷史新高。截至收盤，人民幣兌美元報6.0820，比前日收盤價上漲15基點，升值速度有所放緩。23日，人民幣即期匯率單日大漲100基點。

在經歷了一段時間的調整之后，人民幣10月再現突破性走勢。“5時代”似乎已近在咫尺，在外需復甦乏力的背景下，人民幣升值提速進一步擠壓了出口企業的利潤空間。

市場人士指出，中外利差擴大，吸引套利資金大量流入，銀行間外匯市場結匯盤偏多，使得人民幣匯價仍面臨上行壓力，不過鑒於短期升幅較大、升值較快，市場情緒日趨謹慎，匯價短期不確定性增強。

業內專家在表示，盡管升值會對出口造成一定沖擊，但這不意味著政策制定者會降低對升值的容忍度。在人民幣國際化程度加深和國內利率市場化進程加快的背景下，匯率機制市場化需要進一步提速，現在正是匯率加快向均衡匯率回歸的時機。

離岸市場，人民幣無本金交割遠期（NDF）一般被用來衡量境外市場對人民幣匯率的看法。

24日，1年期美元/人民幣NDF報6.1491/6.1534，這意味著市場預計未來一年人民幣兌美元將貶值1.1%。

23日1年期美元/人民幣NDF報6.1490/6.1515，市場預計未來一年人民幣兌美元將貶值1.1%；22日報6.1540/6.1565，市場預計未來一年人民幣兌美元將貶值1%；21日報6.1520/6.1560，暗示未來一年人民幣將貶值1%；18日報6.1485/6.1528，市場預計未來一年人民幣兌美元將貶值0.9%。

數據表明海外市場長期看跌人民幣，不過鑒於遠期交割數據存在利差調整，即便數據上存在很大的差距，折算到即期匯率，貶值空間也比較有限。

美銀美林最新分析認為，人民幣兌美元升值的步伐將會迅速放緩，其原因是:首先，美國政府停擺已經結束，近期內美國國債發生違約的風險已然消失。其次，中國的貿易順差在未來幾個月內可能會進一步縮減。9月中國出口額的同比增速放緩至-0.3%，但由於國內需求的復甦，9月進口額同比增速攀升至7.4%，從而導致9月貿易順差從8月份的290億美元縮減至150億美元。第三，為了避免國內融資杠桿水平的進一步攀升，中國政府將會設法限制國內投資需求的增長步伐，所以中國仍然要依靠穩定的出口來實現經濟穩步增長。人民幣的進一步升值很可能會削弱中國的競爭力。