【板塊焦點】聯通享受當下中移強攻4G

內地三大電信運營商已紛紛上交成績單。聯通(00762-HK)依靠其3G網絡紅利，業績最標青。比較第三季純利，聯通按年升51%至30.6億元(人民幣，下同)，好過市場預測的29.6億元水平。而中電信(00728-HK)純利則按年升20%至45億元。龍頭中移動(00941-HK)最先公佈業績，但其純利按年大跌8.8%至284億元，遠遜市場預測，表現最差。從目前的情況看，中移動受困TD-LTE網絡，延續於3G時代的落後局面。

從首三季來看，中移動營業收入4630億元，規模仍最大，而中電信和聯通則分別錄得2382億與2202億元收入。中移動首三季度EBITDA及純利按年分別下跌0.9%和1.9%至1857億元和915億元，為公司上市以來該兩個項目首次同時錄得負增長。中電信與聯通EBITDA均錄得增長，增幅分別為36.2%與 16.8%。

截至上月底，中移動客戶總數達7.55億，3G客戶數約1.7億，但受低使用量客戶增加以及「一人多卡」現象普及，加上資費下調，首三季客戶月均消費(ARPU)下滑，較去年同期微跌1元，至66元。中電信期內移動用戶達1.81億戶，其中3G用戶達9648萬戶。聯通首三季內移動用戶為2.7億戶， 3G用戶1.1億戶，3G業務ARPU為76.5元。

尚乘財富證券業務部總經理鄧聲興認為，中電信的業績符合預期，其EBITDA增長超過純利，主要受惠於高階3G業務做得較好，導致毛利率高。若單從業績比較，聯通明顯勝出，但因傳4G牌照會首先發給中移動，則中移動將受益最大。

早前工信部部長苗圩曾確認，4G牌照將於今年底前正式發放。據內地傳媒報導，中移動目前TD-LTE 4G網絡已基本實現16個試點城市、2萬個基站的建設，到今年底將覆蓋到100個城市、建設完成20完個基站、採購100萬終端。而聯通與中電信因3G投資還未完全收回，且可享受豐厚的3G紅利，對於4G網絡的建設動力有限，還仍處初期。如像傳聞般，中移動將最先獲得發牌的話，中電信和聯通將形成正面對攻的局面。(L)

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