聯準會預期按兵不動、日本央行寬鬆機率上升

◆央行政策送暖，投資攻守兼備

隨著美國聯準會釋出放緩升息步調的訊息、美元回檔，歐洲央行則進一步擴大寬鬆政策，國際原油價格亦自13年來低點價位回升，激勵全球股市自二月中旬波段低點反彈，MSCI世界指數期間漲幅已達16%(彭博資訊，統計2/12~4/20，含股利及價格變動)。時序進入四月最後一週，美國聯準會與日本央行皆將舉行利率會議，全球投資人屏息以待央行最終決議。

富蘭克林證券投顧表示，聯準會將於4/26~27召開利率會議，市場預估4/26~27利率會議聯準會將維持基準利率於0.25~0.5%不變，由於本次會議並無經濟展望預測與會後記者會，因此關注重點在於會後聲明，市場預估暗示六月份升息機率不高。此外，日本央行將於4/27~28舉行利率會議，日圓升值加以熊本強烈地震可能對日本經濟產生負面衝擊，都增加日本央行擴大寬鬆政策的壓力，日本央行政策動向將為市場高度關注。

富蘭克林證券投顧表示，因應今年金融市場波動環境，建議投資佈局攻守兼備，採取定期定額或趁市場震盪時分批進場側重創新成長股的美國股票型基金，產業留意科技及生技產業型基金震盪買點，並適度搭配具防禦性質與高股利題材的全球房地產產業型基金，提高資產組合的抗震能力。

◆4/26~27聯準會利率會議：預估維持基準利率不變，首選具成長性產業佈局

依據最新利率期貨反映聯準會六月升息機率約二成、九月會議前升息機率48%，直至11月升息的機率才超過五成達52.4%(彭博，4/25)，富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭‧包爾表示，預期聯準會本次會議將維持基準利率不變，且會聲明不會做出重大調整，將避免向任何一個方向撼動市場預期，並對經濟持謹慎但依然樂觀的看法。

葛蘭‧包爾進一步表示，從就業市場、家庭資產狀況及消費等面向顯示美國經濟相對強勁，就業數據顯示美國就業市場在全球經濟表現低迷之際仍展現韌性，但亦未大幅高於預期使聯準會改變緩步升息的政策立場，美股中具備優異競爭地位、產業進入障礙高以及能受益於數年成長趨勢的創新成長股較具表現機會，網路、軟體、大型生技股及運動休閒等消費概念股均是現階段配置主軸。

富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人伊凡‧麥可羅表示，不僅美國嬰兒潮民眾逐步進入老年時期，新興市場人口紅利優勢也在逐漸消褪，全球在五年內可能將見證巨大的人口趨勢轉折，即全球老年人口數量將超越兒童，且未來差距將繼續拉大，人口高齡化也將推升對於醫療服務的需求，加上藥物開發及醫療科技方面的創新也創造許多投資機會、美國食品藥物管理局審核態度正向，均有利於生技產業中長線發展前景。

◆4/27~28日本央行利率會議：擴大寬鬆政策機率上升，有利市場延續漲勢

依據彭博資訊對經濟學家所作調查顯示，56%的經濟學家預估日本央行於4/27~4/28的利率會議擴大寬鬆政策(4/15~4/21調查)。國際券商摩根士丹利(4/20)認為，除了經濟前景仍不樂觀之外，包含日圓匯價近期大幅升值、熊本地震、企業與家計單位之通膨預期惡化、春鬥加薪結果並不理想不利經濟與物價前景等理由，皆將驅使日本央行採取動作擴大寬鬆政策，即便此次會議未有動作也必須暗示在下次會議採取行動的可能性。

富蘭克林坦伯頓日本基金經理人史蒂芬‧多佛認為，日本央行一月份採取負利率政策未受到銀行業歡迎，投資人也未能感受其對於實體經濟與金融市場的正面激勵效果。日圓升值與熊本地震皆增加日本央行擴大寬鬆政策的壓力。其中，日本央行對於銀行業者提供負利率貸款的計畫將能有助降低銀行業營運成本、提高獲利能力，預期此項政策選項實施的可能性高。

史蒂芬‧多佛進一步表示，歷經2011年的東北大地震後，日本汽車等主要產業已更側重於BCP措施的實行、與上下游供應鏈已建立起很強的零件採購網絡，藉此降低意外災害發生時所受到的衝擊並且快速恢復產能，加以日本官方可望推出補正預算，有助減緩強震對日本經濟帶來的負面影響。就長期經濟發展而言，日本政府應加強現有針對加薪的稅收優惠政策，並且針對未將超額利潤用於加薪的企業施以稅收懲罰，進而提高民間可支配所得以刺激消費動能，方能真正推動日本維持可持續性成長的趨勢。

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