徐成宏：連續意外后市場恢復平靜 耶倫聽眾會受關注

　　回顧上周的行情可謂意外太多，先是歐洲央行意外降息、再是美國GDP意外向好、還有意強勁的非農數據，種種讓整個外匯市場跌宕起伏，尤其是強勁的非農就業數據為美聯儲年內縮減QE再度增添了籌碼，這讓在12月份美國政策會議上縮減QE的可能性再度升溫。

　　不過在經歷了上周接二連三風險事件的洗禮后，本周市場訊息面將相對清淡，不少投資者也許能稍作喘息，本周值得留意的是，已被提名為下任美聯儲主席的耶倫將在本周四出席國會參議院聽證會，市場將關注耶倫的言論。

　　非農數據令年內縮減QE提供可能

　　美國勞工部上周五11月8日公布的數據顯示，美國10月非農就業崗位增長20.4萬個，遠遠超過分析師原本預計的增加12.5萬個，提升了美聯儲最快於下月開始縮減購債規模的可能性，這一強勁的數據提振美元上升。

　　強勁的非農數據進一步提升外界對美聯儲年內縮減QE的預期，和此前歐洲央行意外降息形成鮮明的對比，這種跡象表明歐美貨幣政策差異正進一步拉大。雖然美國政府罷停讓此次數據可圈可點，但這樣的數據表明經濟復甦比預期更為強勁。

　　此次非農數據雖然意外強勁，但對后市的影響已經凸顯，在數據的推動下美元指數重新回到了將近兩個月之前的的高位81關口上方，此前因美聯儲9月意外未縮減QE而引發的美元跌勢已經轉變。同時，這也讓美聯儲年內開始縮減QE的可能上升，而不少經濟學家們普遍評論稱美聯儲12月開始縮減QE的幾率已然增加。

　　此前市場認為美聯儲將從2014年3月開始縮減貨幣刺激規模，但強勁的非農就業數據讓12月行動仍存在可能性，下一次公布的11月就業報告將是美聯儲決策的關鍵。如果下個月再來一份這樣的就業報告，肯定會提高美聯儲12月開始縮減QE的幾率將大幅提升。

　　另外，10月非農報告強調了美國經濟復甦的彈性，雖然現在宣布勝利可能還為時過早，但最近幾個月經濟的走強證明了強大的私人部門基本面在持續推動美國經濟增長，即使目前美國處於財政緊縮和政治方面不確定性較高的環境中，也不能夠抹去經濟復甦的事實。

　　耶倫國會聽證會受關注

　　在上周五意外強勁的非農數據公布后，市場將焦點再次轉移至美聯儲最早於12月開始縮減QE的可能性，許多經濟學家曾預計，美聯儲將於明年3月開始縮減購債規模，屆時耶倫將成為美聯儲的掌門人。

　　伯南克在上周五的講話中沒有提及貨幣政策，但是稱強勁的非農數據並沒有真正反映就業市場的狀況。而耶倫的提名將被參議院銀行委員會確認，市場將對耶倫的發言予以密切關注，以探尋她對貨幣政策的傾向以及對經濟的看法。

　　10月就業報告令人鼓舞，但不應從一個月的數據中得出過分的結論，目前並不排除在12月縮減？赫腔掛次蠢垂嫉氖蕁3艘幌盜忻懶⒐僭苯不埃局蓯諧」刈⒌慕溝愫廖摶晌式敲懶⒏敝饗字芩腦誆我樵閡形被崦媲暗乃齙鬧ご省？

　　本周四有關耶倫下任美聯儲主席提名的國會參議院聽證會，便有可能引發市場不小的轟動效應，此前奧巴馬已經提名耶倫擔任下任美聯儲主席，現任美聯儲主席伯南克的任期將於明年1月終止。

　　耶倫在美聯儲貨幣政策方面的立場，向來偏向鴿派，這也令此前市場紛紛猜測，耶倫明年正式上任后很可能令縮減QE計劃再度擱淺。由於美國最新的就業數據喜人，屆時聽證會上參議院那些鷹派議員將據此要求耶倫承認，美聯儲有望從12月份開始縮減量化寬鬆政策。

　　耶倫自2010年以來擔任美聯儲副主席，以前曾任舊金山聯儲主席，她最初任職美聯儲是在1977年，曾短暫擔任過美聯儲經濟學家，她還在哈佛大學和加州大學伯克利分校任教，並曾擔任白宮經濟顧問委員會以及經合組織經濟政策委員會主席。

　　在耶倫擔任舊金山聯儲主席期間，美聯儲公布的FOMC會議記錄顯示，她在六次投票中支援較為鴿派的政策，而不同意委員會的決定，在美聯儲正在辯論何時開始退出量化寬鬆政策之際，耶倫的影響可能會加大。

　　市場認為，耶倫聽證會將非常重要，因為市場不僅在評估美聯儲對待QE的政策，而且在評估政策路徑，包括何時決定上調聯邦基金利率，這不是關於縮減QE，這是關於未來兩年怎樣的貨幣政策是合適的。

　　同時，在經歷了各大央行決議及美國非農數據之后，金融市場11月12日當周將迎來各國GDP數據，此外美國各地區聯儲主席將頻繁發表講話，歐盟預算也將提上議事日程，美聯儲削減寬鬆時間表是否將因各項因素而有所改變，仍是市場關注的焦點。