市場平淡看多油價

　　近日市場，訊息面比較平淡，各品種大多處於窄幅波動中。昨日從美國、歐洲和中國傳來一些政策信號，顯示當前寬鬆政策仍將延續。

　　美聯儲主席伯南克表示，美國經濟距離我們希望的狀態仍有很大差距，美聯儲政策恢復正常可能還需要一段時間。只要有必要，美聯儲就仍將維持超寬鬆貨幣政策；只有在確保就業市場持續改善的情況下，美聯儲才會開始削減購債。他還提到，即便失業率降至6.5%以下，聯邦基金利率也仍可能保持在近零水平。他重申，6.5%的失業率目標只是一個門檻，並非加息的觸發機制。

　　歐洲央行執行委員會委員阿斯穆森（JoergAsmussen）則稱，現在退出寬鬆顯然為時過早。他表示，如有需要歐央行可再行動，並且不排除選擇負利率。本月4日，歐洲央行出乎市場意料宣布，將基準利率主要再融資利率調降至0.25%，更新了歷史最低記錄。歐洲央行行長德拉吉表示，只要有必要，我們的貨幣政策立場就仍將保持寬鬆。他還承諾，將在“很長一段時間內”維持借款利率在極低水平。

　　中國央行行長周小川發表文章稱，將有序擴大人民幣匯率浮動區間，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。央行基本退出常態式外匯市場干預，建立以市場供求為基礎，有管理的浮動匯率制度。

　　主要央行們保持貨幣政策穩定，將有利於市場流動性的穩定，給大宗商品價格帶來支撐。

　　我們認為，原油市場自9月初以來的下跌行情可能正在接近尾聲。近期有望在95美元附近整理之后迎來一波顯著的反彈行情，以WTI原油期貨價格為基準，反彈目標位依次為：98美元-100美元-105美元。

　　原油價格的此輪下跌主要受到兩股力量的驅動。一是9月以來市場對美聯儲縮減QE的恐慌；二是美國原油庫存的上升。

　　隨著近期各聯儲官員尤其是耶倫、伯南克相繼講話，美聯儲縮減QE的預期迅速降溫。而歐洲意外降息並明確表示將維持寬鬆政策不變甚至有需要可以進一步寬鬆，也使全球政策環境得到了保持，流動性寬鬆的格局在一段時期內都不會發生改變。

　　美國石油庫存已經錄得連續8周增幅，隨著天氣轉冷，石油消費有望出現季節性回升，石油庫存的漲勢難以持續。雖然美國近期經濟數據不佳，但是以德國、英國為代表的歐洲國家和中國的經濟數據卻持續好轉。在中國市場，一些化工品價格已經出現明顯的上漲，表明下游需求正在好轉。

　　從上述基本面來看，我們認為自9月以來驅動原油價格下行的一些因素已經改變。而從技術面看，MACD已經形成低位金叉；K線運行在5日、10日均線上方，為1個多月來首次出現；目前94美元附近的價格也正好是10個季度以來的價格中樞和前期成本密集區，短期再度大幅下跌的空間已然不大。

　　今天，英國央行將公布11月會議紀要，美國將公布零售和CPI兩項重要數據，並且美聯儲10月會議紀要也將隨后公布，建議投資者密切關注。