《即日市評》港股整固成交縮 新股春泉今搶閘

恆指上周累升664點或2.88%，國指累升7%，表現明顯優於亞太區股市後，大市今日呈現整固，恆指收市倒跌11點或0.05%，指數於近日高位23,850點前見阻力，國指偏軟0.5%，上周強勢的中資保險股見回吐，反而近期較「沉靜」騰訊(00700.HK)回勇逆市漲逾3%，顯示資金傾向「輪流炒」。

隨著年結臨近，雖然人行上周兩度進行逆回購，但上海銀行同業一個月拆息已處至6.378厘水平。值得留意是，有調查稱內地17城市暫停房貸，放款時間由20天延至2個月，顯示中央年底前擬收緊房貸。而三中全會後，市場焦點將轉至中央何時公布地方債務報告、以及對樓市進一步取態，市場亦觀望下月召開的中央經濟工作會議，關注三中全會《決定》的那些政策，將最有機會成明年改革執行的焦點。

【恆指呈倒跌 成交續縮減】

港股今早跟隨外圍造好，恆指以全日高位23830開出，較上同五收市高133點，惟早市一度倒跌22點，低見23,673。午後A股低收，恆指最終倒跌11點，收報23,684。國企收報11,387，倒跌61點。

主板成交額由上周五648.07億進一步降至575.61億元，較上周日均成交820.51億元跌近30%。港股今日市寬略為轉弱，恆指成份股今日13隻股份上升，下跌股份31隻，升跌比率為26比62(上日為64比32)；主板股票的升跌比率為35比39(上日44為比32)。

大市今日沽空總額51.75億元，佔可沽空股份成交444.62億元的11.64%(上日為11.1%)，高於5天平均10.76%水平。而逆市升逾3%的騰訊沽空率12.154%，對比3天及5天平均各為20.912%及19.437%，國壽(2628.HK)沽空率升至21.577%，對比5天平均16.671%。

【本周新股熱 信達最矚目】

年近歲晚，新股招股(IPO)活動繼續衝刺，繼醫院股鳳凰醫療(01515.HK)上周五(22日)「截飛」市場凍資近800億元後，據統計本周將有8隻新股擬本周公開招股，呈「百花齊放」局面。本周新股另一焦點，相信是集資額料逾150億元的信達資產管理(01359.HK)，該公司為內地四大國有資產管理公司之一，主要是業務收購及處置壞帳及不良資產，在行業上有「壞賬銀行」之稱，為相關業務類型首間上市公司。訊息指，信達每股招股價介乎3-3.58元，集資最多約190億元，有望成為今年集資額最大新股。

檔案顯示，信達已確認引入10名基礎投資者，涉資約10.88億美元(約84.86億港元)，相當於集資額逾四成，「陣容鼎盛」包括國壽集團、挪威銀行、Och-Ziff management、平安中國資產管理等。而信達國際(00111.HK)於母公司信達資產周四招股前夕，今早股價一度飆升六成，最高見1.65元，下午中途停止買賣，該股停牌前回順至1.42元，升幅37.9%。

【春泉今招股 擁京寫字樓】

而最先招股是日資春泉產業信託(01426.HK)，該房託基金從事北京寫字樓租賃業務，今日起至本周四(28日)公開招股，全球發行約4.4億個基金單位，每基金單位發售價介乎3.81至4.03元，集資最多17.7億元，每手1,000單位，入場費為4,070.62元。春泉將於下月5日掛牌。是繼從事內地酒店業務開元產業信託(01275.HK)今年6月上市後，今年第二間房託公司在港上市。

據春泉招股書指，公司持有兩幢北京超甲級寫字樓的房託基金，該物業包括北京華貿中心寫字樓1座(包括第4至28層及第16層設備)、寫字樓2座(包括第4至32層及第20層設備及)的所有辦公樓層，以及位於兩幢寫字樓地庫的合共約600個停車位。而華貿中心位於北京傳統CBD的東南面，以及已擴充CBD的中央核心位置。其東側為東四環路，而該物業的正前方直接通往長安街/建國路。長安街/建國路為北京的主要東西大道。該物業截至今年6月底止6個月的平均辦公樓租用率為96%。

【明息率七厘 遜匯賢開元】

若將春泉與其他在本港及新加坡上市的內地房託比較，春泉溢利預測期間的年化每基金單位分派為每股0.199港元，相當預測年化分派收益率4.94至5.23厘，較市場預測同業匯賢(87001.HK)、開元產業(01275.HK)、越秀房託(00405.HK)、嘉茂中國信託各預測今年股息回報8厘、8.9厘、7.3厘及6.4厘為低。

按春泉保薦人瑞信的研究報告預料，春泉於2014年預測息率約6.9至7.3厘，對比市場預測同業匯賢及開元產業預測明年息率各8.7厘及8.9厘為低，與越秀房託及嘉茂中國信託預測明年息率各7.3厘及7.1厘接近，即春泉若以下限定價，其預測明年股息回報可略優於越秀房託及嘉茂中國信託。

除息率回報外，按春泉的備考每金單位的資產淨值(NAV)與同業比較。據春泉於上市日期的備考每金單位的資產淨值(NAV)介乎5.99至6.01元，若按其每基金單位發售價介乎3.81至4.03元元，較預測NAV折讓32.7%至36.6%，折讓的幅度普遍較在本港及新加坡上市的內地房託較大，對比市場預測越秀房託、匯賢、開元產業現價較NAV分別折讓24%、26%及31%。

阿思達克財經新聞

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