月末資金面仍然緊張

周一,銀行間債券市場成交金額共計7,675.79億元，較前一交易日增加351.35億元，上漲4.8%。其中,現券成交755.57億元，較前一交易日減少62.44億元。回購成交金額6,920.22億元,較前一交易日增加413.79億元。

當日,銀行間債券市場國債成交23只,市場表現為16只上漲，7只下跌，總成交量149.01億元。13附息國債15成交量最大,當日共計成交29.9億元,剩余期限6.62年,最新收益率為4.575%。 國債收益率曲線波動不大，各期限漲跌互現，其中3年期上行4.5BP至4.3889%；7年期上行4BP至4.5461%；10年期下行3.5BP至4.6159%。

信用債市場方面, 企業債?短融?中票成交合計338.66億元，較前一交易日增加1.99億元。 其中,企業債共成交121只,成交量合計127.25億元。 成交量最大的為“12宜城投債”,AA評級，成交總額6.6億元,剩余期限6.1年，最新收益率7.4151%；漲幅最大的為“10合肥高新債”，漲幅為3.1%，AA+評級，剩余期限6.3年，最新收益率6.9374%。短融共成交97只，成交量合計55.28億元。成交量最大的為“13中電投SCP009”,成交總額為6.3億元，剩余期限0.73年，最新收益率為6.17%。中票共成交151只,成

交量合計156.13億元? 成交量最大的是12電網MTN3”,AAA評級,剩余期限1.87年,最新收益率6.0292%, 成交總額為7.6億元。

貨幣市場方面，受準備金繳款和月末因素影響，資金面整體仍較為緊張，其中銀行間質押式回購隔夜品種利率加權值下行2.75P至3.9046%；7天期回購利率加權值下行2.57BP至4.8583%；14天期回購利率加權值上行17.71BP至6.2257%；1個月回購利率加權值上行20.94BP至6.7074%。公開市場方面，周二還有350億逆回購和500億國庫定存的到期壓力。並且有10億元3年期央票到期，按此前慣例，央行通常在周一對到期三年央票開展全額或部分續作，但截止到周二上午央行仍未發布公告續作，意味著本期三年央票續作被取消。我們認為此次央票的規模較小，取消續作並不意味著貨幣政策的轉向，僅僅是為安撫市場情緒的微調，重要還是看今日逆回購能否持續放量，給予明確的信號。

受資金面狀況的壓制，昨日國債收益率曲線大部分小幅上行，10年期國債繼續下行3BP。信用債交投清淡，高等級品種較受關注，收益率總體變動不大。本周利率債一級市場僅有兩期國開債發行，共計100億元，供給壓力有所下降。但如果央行對資金面的微調不能夠緩解流動性緊張，那么一二級市場可能還將維持高位震盪的局面。