《即日市評》港股兩萬四遇阻倒跌 集資王信達今出籠

今日期指結算，恆指反覆上落，呈先升後跌，指數一度升抵兩萬四關後遇阻，全日跌17點或0.07%，國指跌0.15%。市場憧憬內地今日發放4G牌照，重磅股中移動(00941)昨日已見抽升，今日曾再升逾1%，惟收市前仍未見發牌訊息，股價倒跌0.4%。長和系主席李嘉誠接受內地媒體採訪表示，有外界人士指其「撤資」是笑話，重申長和系不會遷冊及離開香港，但作為大型地產商，李嘉誠對樓市前景仍表憂慮，指地產經營步步為營，若樓價太高不去賺最後一銅板。

【中移動倒跌 超人憂樓市】

恆指今早高開128點，甫開後內地股市向上，恆指即升破今年2月23,944之高位，最多升208點，最高見24,014，創自2011年4月底以來高位。惟成交未配合下，午後恆指現疲態，尾市更掉頭向下，曾倒跌最多71點，最終收市報23,789，跌17點；國企收報11,385，跌16點。

大市主板成交額，由昨日690.31億元跌至633.42億元。港股今日主板市寬轉弱，恆指成份股今日21隻股份上升，下跌股份23隻，升跌比率為42比46(上日為64比30)；主板股票的升跌比率為34比40(上日41為比34)。

港股今日沽空總額54.33億元，佔可沽空股份成交487.35億元的11.148%(上日為8.465%)，亦高於5天平均10.885%。重磅股中移動沽空率升至5.013%，對比5天平均為3.637%；內險股沽空率亦趨升，平保(02318.HK)沽空率27.053%，對比5天平均為21.368%。而國壽(2628.HK)沽空率亦升至21.393%，對比5天平均18.553%。而百麗(01880.HK)沽空率亦升至40.203%。

【集資王出閘 群星齊拱照】

有望成今年集資王(可達190億元)的新股信達資產管理(01359.HK)，今日(28日)起至下周二(12月3日)公開招股。信達資產將發行53.19億股H股，當中95%國際配售，僅5%公開發售，設15%超額配股權。每股招股價介乎3至3.58元，每手1,000股，入場費約3,616.09元。股份將於12月5日定價，12日掛牌。而上市聯席保薦人為美銀美林、瑞信、高盛及大摩。

一般新股短期表現視乎供求，信達資產發行53.19億股H股，但據公司已引入10名基礎投資者「群星拱照」，涉資約10.88億美元股份，認購H股總數數28.06億股，約佔全球發售所發H股的45.89%(佔全球發售完成後已發行股本7.74%)，包括Och-Ziff management、中國人壽保險集團、挪威銀行、中國平安資產管理等。據市場訊息指，其國際配售已超額10倍認購，早前市場訊息指信達資產配售開始不足1小時火速爆額。

券商亦預留逾400億元資金「備戰」，據信達資產回撥機制，信達發行53.19億股H股，若公開發售超購100倍，公開發售佔比可由5%調高至20%。一旦信達要回撥，而10名基礎投資者已認購達28.06億股H股份，屆時其他基金獲分配的貨源將會減少，或增加其在掛牌後要追貨的可能。而信達資產管理為內家首家上市資產管理公司，概念獨特，一些基金或要進行規則性設定。

【四大資管企 指標領同業】

信達資產於14年(1999年)前成立，為內地四大資產管理公司之一，業務獨特，主要向中國大型銀行購買相關機構的剝離資產不良貸款，公司以不良資產經營為核心，通過協同多元化的業務平台，向客戶提供量身客製的金融解決方案和差異化資產管理服務。公司在招股書中指，其收入、盈利、業務規模還是現金回收能力，均處於中國不良資產管理行業的領先者地位：截至去年年底，公司淨資產達到608.8億元人民幣，居四大資產管理公司首位，而收購不良資產原值總計1.1萬億元人民幣，在四大資產管理公司中市場佔比35.5%。

信達稱，不良資產經營業務是公司的核心業務。公司擁有領先的不良資產獲取、管理和處置能力。2010年、2011年、2012年和截至2013年6月30日止六個月，信達資產的不良資產經營業務分別實現了43%、44.5%、31.4%和30.4%(年化)的平均稅前淨資產回報率。截至2013年6月30日，相信公司在四大資產管理公司中首位，仍持有最大價值的國有債轉股企業組合。保薦人高盛預期，信達將在上市後的兩年內購買1,000億元人民幣壞帳。

截至2013年6月30日，信達資產在全國30個省設立了31家分公司，構建了覆蓋全國的業務網絡，並與343家地方政府機構、金融機構、企業和其他機構簽訂了戰略合作協議。但當然，部分市場人亦擔心內銀的呆壞賬前景，而信達資產的不良資產管理業務涉及的多項因素，計算合理買入價格難度高，還要考慮買入方式、持有年期、資金成本及融資安排等，相信市場對其估值要達共識存有一定難度、或需時間進行考驗。

阿思達克財經新聞

網址: www.aastocks.com