貨幣市場應該警惕：美元匯率按兵不動是陰謀

    作者羅格-布里茨撰文指出，促使油價上漲、從而提振大宗商品和新興市場貨幣價格的是美元疲軟。因此，我們有理由認為，美元復蘇將壓低大宗商品價格並重燃對中國貨幣的擔憂。這篇文章具有一定參考意義。

貨幣叢林里正發出一些不安分的聲音，那些最了解這個地方的人在想，那聲音是不是來自貨幣叢林中的猛獸——美元。

在一段持續疲弱期過後，美元潛伏了數周，眼下它熟悉的低嚎聲開始傳出——盡管聲音可能有些遙遠。上周，衡量美元兌一籃子主要貨幣匯率的指數上升，而10年期美國國債收益率也在上升。

花旗集團(Citigroup)外匯策略師史蒂文· 英格蘭德(Steven Englander)表示：「我們有理由認為美元匯率已觸底，至少美元兌歐元和美元兌日元匯率已觸底。」

今年頭15周，美元指數下跌逾5%。此後，美元指數已將這一跌幅收復回來約四分之一，盡管周二又回到守勢。

美元的下一步走勢取決於美國聯邦公開市場委員會(FOMC)周三的會議。美聯儲(Fed)主席珍妮特· 耶倫(Janet Yellen)很有可能再次向美元發射一枚鎮靜劑飛鏢（自2月初以來，這些鎮靜劑飛鏢一直壓制着美元的強勢），重復她在上月紐約經濟俱樂部(Economic Club of New York)演講中說過的有關美國經濟增長和通脹的謹慎論調。

對整個外匯市場而言，問題在於，這種鴿派鎮靜劑是否正失去效力。增長可能看上去疲弱，但美國銀行美林(Bank of America Merrill Lynch)等機構都發現，通脹和薪資有上漲趨勢、就業持續增長。

其他利好消息包括新興市場增長條件更為溫和、股市走高、從中國傳出的消息轉好以及油價持續上漲。美聯儲有在6月再次加息的理由越來越充足，傳達給消費者的信息是，那些嗅到一絲風險氣息的人應考慮買入美元並在較長時間內持有。

荷蘭合作銀行(Rabobank)策略師簡· 福利(Jane Foley)表示，投資者有3條明顯理由應該對美元更為樂觀。風險偏好正在上升、FOMC成員發出更多聲音暗示可能在6月加息、看漲美元的頭寸一年多以來一直在減少。

福利表示，美聯儲是今年唯一一家可能加息的大型央行，其他央行的進一步貨幣寬松政策「應會為美元提供支撐」。

讓投資者不敢輕舉妄動的是，他們認為耶倫仍會小心翼翼地避免再次掀起市場動盪。

野村(Nomura)外匯策略師查爾斯· 聖-阿諾(Charles St-Arnaud)表示：「考慮到市場上存在的巨大不確定性，（各央行）已設法制造出了某種穩定感。」這種穩定要回溯到今年2月在上海舉行的20國集團(G20)會議，一些評論人士認為，各央行在這次會議上達成了一項休戰協議，約定不實施過分的本幣貶值。

阿諾表示：「如果你是一家公司，你會希望匯率保持相對穩定，以便制定計劃。」耶倫面臨的難題是，如果當前狀況確實需要美聯儲改變前景展望，那麼她如何在不擾亂市場情況下做到這點？

多名評論人士認為，促使油價上漲、從而提振大宗商品和新興市場貨幣價格的是美元疲軟。因此，我們有理由認為，美元復蘇將壓低大宗商品價格並重燃對中國貨幣的擔憂。

法國興業銀行(601166,股吧)(ociété Générale)策略師基特· 朱克斯(Kit Juckes)警告稱：「美聯儲已經把自己逼到了死角。6月加息的可能性現在降至20%，FOMC無法在不引發市場動盪的情況下發出采取行動的信號。」

政策制定者預計，今年美聯儲將有兩次加息，而已經反映到市場價格上的是0次。「如果美聯儲說到做到怎麼辦？」英格蘭德表示，「市場是會崩潰，還是會禁受得住意外？」

他警告稱，因此市場應該明白，美聯儲有可能讓看漲美元的投資者失望，因此，「新興市場貨幣將度過美好的一周」。

在某個時刻，某個地方可能會支撐不住，不過就目前而言，今年迄今一直在裝睡的美元可能會繼續按兵不動。然而，貨幣叢林應該警惕：美元正在活躍起來，為一段持續的上漲做准備。

文章來源：FT中文網 譯者：梁艷裳

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