資金面趨緊態勢好轉 央行順勢縮量逆回購

本周以來，央行綜合運用中期借貸便利(下稱“MLF”)和逆回購兩種貨幣政策工具，逐步破解了近日銀行間市場流動性趨緊的困局。

昨日，央行開展了1200億7天逆回購操作，操作量較前一交易日縮減了200億。由於當日有2500億7天逆回購到期，故昨日實現資金凈回籠1300億，為逾半個月來首次實現單日資金凈回籠。

公開市場重返單日資金凈回籠，從側面顯示出MLF投放後，央行對資金凈投放的態度仍較謹慎。但這並未影響到昨日市場流動性趨緊態勢的持續好轉。數據顯示，昨日短期資金利率下跌。當日，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)隔夜品種利率下行了1.20個基點至2.024%。

據交易員透露，4月27日，銀行間市場資金面趨緊態勢繼續好轉。早盤就有大型商業銀行和股份制商業銀行積極融出隔夜期限的資金，多數回購利率也回落。

交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀告訴上證報記者，雖然4月份企業繳稅對資金面造成了一定沖擊，但並不是近期資金面趨緊的關鍵因素。他認為，央行大量使用逆回購等短期流動性調節工具，一旦未能按需滾動操作，容易對機構造成負面情緒。

從短期來看，本周逆回購到期壓力較大。數據顯示，4月27日至29日，逆回購到期量分別為2500億、2600億和2400億。

市場人士認為，由於央行連續開展大額逆回購並配合MLF操作，加上繳稅影響已逐步消退，資金面趨緊態勢已有所改善。但由於本周仍面臨較大規模的逆回購到期，加之“五一”小長假臨近，預計資金面仍面臨壓力，央行料將持續開展一定規模的逆回購操作。

據陳冀監測，此前的一季度末，流動性偏緊態勢較當前更嚴重。由於央行已連續多日注入大額逆回購，目前流動性局部緊張的情況已有所改善，銀行間市場流動性總體合理充裕。從年初至今的公開市場操作思路來看，央行更傾向預調微調，通過運用市場化工具及時化解可能存在的流動性風險。(王媛)