在2610億美元的狂歡過後 中國大宗商品市場的投機客開始離場

在中國大宗商品市場上周單日交易額創下 2610 億美元之後，隨著監管機構加大控制力度，投機資金開始撤離這一市場。

中國三大商品交易所的期貨合約交易額已經萎縮了 39%；上周四，從螺紋鋼到雞蛋期貨，投資人單日投入資金高達 1.7 兆元人民幣。換手合約金額相當於美國股市同日一整天的成交額。

中國大宗商品市場近期的瘋狂表現不禁令人回想起去年股市的表現，在槓桿資金的驅動下一路高歌，崩盤後轉眼蒸發掉 5 兆美元。在商品市場的瘋狂走勢下，幾大交易所相繼出手，通過上調保證金和交易手續費等手段為市場降溫。 而據不願具名知情人士稱，包括中國證監會在內的監管部門已經制定了一些嚴格的限制期貨價格波動的措施。

「他們以遏止投機的名義推出一大波的監管舉措，但對市場的長期影響不好說，」 南華期貨駐杭州的分析師範慶田在接受電話採訪時表示，短期影響就是很多中途進場的投資者想要清倉離場。

根據彭博整理的數據，大連商交所、上海期交所和鄭州商交所周三全天各期貨合約成交額下降至 1 兆元人民幣，大約 2600 萬張合約換手。但仍然高於上年同期水平，當時成交量和成交額分別只有 1670 萬張合約和 7180 億元人民幣。

監管部門準備出手

不願具名知情人士稱，包括中國證監會在內的監管部門正在密切監控近來大宗商品期貨市場價格的持續上漲，已經制定了一些嚴格的限制期貨價格波動的措施，作為政策儲備，以備不時之需。

知情人士稱，監管部門擔心大宗商品期貨近期的大幅上漲不但可能引發市場風險， 而且還會導致諸如鋼鐵等去產能類行業的廠商復產，影響國家當前的供給側改革。監管部門已經通過交易所和行業協會推出相對溫和的限制措施，正密切關注和評估上述措施是否有效。中國證監會未立即回覆彭博尋求評論的傳真。

中國期貨業協會稍早發布通知稱，近期期貨市場波動較大，投資者開戶數量成長較快，各期貨公司及其子公司等期貨經營機構要切實做好風險防範工作。大商所稍早則是提高了焦炭和焦煤品種手續費標準，並表示提高收費是為了抑制過分投機。

價格降溫

高盛先前亦對鐵礦石投機性交易的大幅成長表達了擔憂，稱單日成交量過大，有時甚至超過了全年進口量。鄭州商品交易所周五的期棉成交量達到 4100 萬包的五年多來最高水平，足夠將近 90 億條牛仔褲的生產所用，給地球上每人一條都還用不完。

在政府不斷表態支撐經濟成長，加大刺激規模且房地產市場出現反彈之際，市場需求開始表現出回暖跡象，這促使中國投資者大規模湧入投資原物料。

隨著成交量的下跌，合約價格也應聲回落。上海螺紋鋼價格在截至四月 21 日的四天裡成長了 20% 之後已經累計回調了 7.7%，當天在創下 2014 年九月份以來最高價格紀錄的同時，成交量也放大至史上最高。棉花價格在上周觸頂之後也回落了超過 7%。

「有人已經開始對接連不斷的監管舉措的前提條件提出了質疑，」 南華期貨的範慶田表示，「比如鋼材價格的上漲，並不全是投機力量驅動的，而是有一定的基本面支撐的，比如過剩產能的削減和需求的提升。」

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