那斯達克指數出現空頭訊號 這次別急著採信

根據MarketWatch分析報導，一項眾人矚目的技術性指標顯示，那斯達克指數(Nasdaq)已進入了主要空頭市場。然而，投資人先別急著出清持股，改持有現金。

上週四，那斯達克指數跌破了200日移動平均線。許多分析師認為，每當市場跌破200日移動平均線，主要的空頭市場就將勢不可擋。

那麼，投資人為何不宜出清持股？

答案就在於Ned Davis研究機構策略師迪諾德(Vincent Deluard)的一項精心研究。以往分析師認為200日移動平均線擁有長期的優異記錄，然而迪諾德卻在前人的諸多研究中，發覺出了幾項統計偏差。

迪諾德認為，最大的偏差在於，研究人員無意中認為，上世紀初的投資人知道我們現在所知道的指標。

他解釋說：「當時的投資人不太可能贏得那些以往研究報告所提及的長期獲利，因為他們那時根本不知道200日移動平均線是最理想的移動平均時間。例如，由1960年代至1990年代，投資人認為100日移動平均線才是較佳的交易指標。直到進入1990年代，200日移動平均線才成為最理想的移動平均線，而20年後，200日移動平均線可能又將被另一項最理想的交易指標所取代。

迪諾德認為，200日移動平均線的真正價值，僅在於避開嚴重的數年跌勢，但這種跌勢並不多見。2008至2009年的空頭市場是一次，而後則要追溯至1970年代，才能找到第二次如此跌勢。

在較常見，但較不嚴重的空頭市場中，200日移動平均線的績效則讓人失望。它常讓投資人於接近底部水準出場，然而此時最應加碼，而非出場。

迪諾德的結論是，200日移動平均線，一如大多其他趨勢指標，只是昂貴的災難保險。它並非一文不值，只是代價昂貴，絕非既增加報酬，又降低風險的指標。

那麼上週那斯達克指數跌破200日移動平均線，究竟意味著什麼？迪諾德說，這只意味那斯達克指數可能--但可能性不大--進一步走低。

另外也值得注意的是，道瓊工業平均指數與S&P 500尚未跌破200日移動平均線。但是即使跌破，迪諾德的結論並不會不同。