黑色系再度大跌 白糖鄭油午後大漲

今日（5月4日）大宗商品走勢分化，但多數品種下跌為主，早盤大部分品種跌幅較大，午後跌幅有所縮窄，其中白糖和鄭油午後大幅拉漲。跌幅方面，螺紋跌3.60%、熱卷跌2.96%、滬鋅跌2.20%、滬鋁跌2.04%、PVC跌1.84%、滬銀跌1.83%、鄭棉跌1.53%、滬銀跌1.63%、鐵礦跌1.47%；漲幅方面，白糖漲1.48%、鄭油漲1.23%、滬錫漲0.85%。

供給側改革背景下順勢而為

黑色商品從去年12月啟動行情至今，普遍有超過70%的漲幅。

中信期貨黑金事業部總經理陳波認為，黑色系商品近期的瘋狂主要源於去年市場深度下跌，而引爆這輪行情的最本質因素則是供給側結構性改革。

在國信期貨研究員徐超看來，黑色商品經過前期快速拉升後，部分品種已出現疲態，調整壓力加大。不過，受供給側結構性改革等利多支撐，未來鋼材和煤炭、焦炭期貨等還會出現行情。

國泰君安期貨分析師楊蕾認為，在交易所連續打出調整交易手續費、保證金標准等防控風險的「組合拳」後，市場降溫較為明顯，集中表現在成交量大幅下降、成交持倉比快速回落、價格波動幅度有所收窄。

棉花內外聯動增強 企業套保魅力顯現

自2011年進入熊市的棉花期貨近日一顯久違的「牛態」。自4月11日至21日，棉花期貨強勢反彈，鄭棉主力合約漲幅報28.85%。不過，伴隨着上漲途中的大幅減倉，棉花期貨4月21日以來進入區間盤整。截至昨日，棉花期貨主力1609合約收報12755元/噸，日內漲幅2.24%。

市場人士認為，多頭選擇這樣的時間點也並不奇怪，回顧整個4月份棉花市場表現，下游回暖、現貨價格跟盤上漲；棉花銷售進度加快；棉花種植面積繼續下降；進口棉花、棉紗同環比下降；下游產供需有所好轉。棉花市場似乎已經可用「春暖花開」來形容。

光大期貨分析師許愛霞分析稱，從現貨價格上看，月初至4月21日，現貨價格漲幅在500-700元/噸，4月最後一周，隨着輪出的臨近，部分棉企報價松動，供應量也開始增加。總體看來，3-4月份疆內部分棉企趁期現反彈大量銷售皮棉，資金和銷售壓力大幅減輕。

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