黑色系繼續走弱 鐵礦暴跌近5%

今日（5月5日）早盤大宗商品普遍走弱，部分黑色品種繼續大跌，農產品(000061,股吧)近日上漲趨勢較為明顯。跌幅方面，鐵礦跌4.71%、橡膠跌3.20%、螺紋跌3.16%、熱卷跌2.68%、淀粉跌2.16%、滬鎳跌1.87%；漲幅方面，棕櫚漲1.15%、滬錫漲0.78%、菜粕漲0.77%。

黑色系漸歸理性 套保申請明顯增加

自4月22日以來，螺紋鋼、熱軋卷板等連續4個交易日出現了下跌回調，一些投機資金也在逐步離場，而套期保值的產業客戶紛紛擇機入市。數據顯示，螺紋鋼主力合約1610成交量從4月21日峰值單日成交量2200萬手縮減到4月27日1400萬手左右，成交量降幅達40%；持倉量從12日峰值420萬手縮減到290萬手，減倉130萬手，相應流出保證金資金24億左右。

上海中期副總經理蔡洛益表示，充裕的流動性是期貨市場實現基本經濟功能的基礎，但過度的成交量和投機氣氛又可能使期貨價格不能真正體現市場的供求關系及發展趨勢，不能真正起到價格發現的作用。目前，上期所對部分品種采取了調整保證金、手續費率以及縮減夜盤交易時段等降溫舉措，對市場的投機氣氛起到了明顯的降溫作用，也得到了多數期貨投資者的理解。

資源重新配置 棉價波動趨緩

自5月3日開始，國儲棉開始拋售，市場預期供應緊張的格局將逐步得到緩解，前期上漲勢頭十足的棉花價格也將振盪回落。

不過，從國儲棉拋售前兩日的交易情況來看，幾乎百分之百的成交率，居高不下的進口棉、國產棉成交價格，以及產業客戶高漲的參與熱情始終不退，這又讓市場擔心近兩日棉花價格的下滑是暫時的，未來棉價還有可能出現大幅上漲行情。

大地期貨研發部研究總監周文科認為，國儲棉成交率和成交價格在拋售初期居高不下是正常的，也說明前期國內棉花價格尤其是鄭棉期價的上漲是合理的，是具有很強的預期性的。

「高成交率和高成交價，一是證實了國內棉市存在供應緊張、高品質棉花缺少的問題；二是證實了在前期棉價的下滑過程中，棉花產業鏈上的企業存在去庫存化過度的問題；三是證實了過低的棉花價格打擊了農民種棉的積極性，已導致新年度國內棉花種植面積下降，並使市場產生了擔憂新年度棉花供應會不斷趨緊的問題。」周文科介紹，隨着國儲棉拋售的持續進行，國內棉市的供求關系、供給結構會得到改善，如果再考慮到其他棉市供應資源的陸續入市，如高品質新疆兵團棉花的銷售等，估計5月下旬和6月國儲棉拋售的成交率與成交價格會雙雙回落，而7—8月隨着國內棉市其他供應資源的枯竭，國儲棉拋售的成交率和成交價格可能會重新回升。

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