大宗商品開啟「復蘇」模式 廣發原材料聯接掘金價值窪地

盡管五一假期後A股市場迎來了開門紅，5月3日滬指即放量上漲1.85%，但由於領漲板塊為防御屬性的釀酒板塊而非進攻屬性的題材熱點，量能未能出現有效放大，近期股市仍在3000點處維持窄幅震盪行情。機構表示，在震盪行情中，對於個股和板塊的選擇就顯得尤為重要，以黃金、黑色系為首的大宗商品近期開啟「復蘇」模式，或將成為未來投資領域的價值窪地。

「此輪大宗商品上漲的驅動力是由供給收縮、中國經濟小周期回升、貨幣超發等因素引發的大類資產輪動。」 國泰君安首席宏觀分析師任澤平在報告中指出，長期以來大宗商品熊市，導致部分商品供給收縮，企業庫存較低，疊加中國經濟受房地產投資增加刺激回升、股債兩市震盪調整等因素，游資、散戶甚至機構資金開始流向處於估值窪地的大宗商品。

「預計中國經濟的周期回升會持續到二季度末到三季度初，所以4、5月盈利環比還是上升的。在目前A股市場已接近其底部的背景下，建議投資者可以超配黃金和大宗商品。」任澤平表示。

一季度中大宗商品的搶眼表現，使得一些知名的國際投資機構也明確表示看多國內大宗商品。「鄧普頓新興市場集團增持中國的原材料股，其中很多股票都值得長期持有。」有「新興市場教父」之稱的鄧普頓新興市場集團主席麥朴思在近期接受采訪時表示，他正在買入中國的商品股，並稱原材料價格之前跌幅過深，目前才剛剛開始反彈，漲幅可能會很大。

對於普通投資者來說，大宗商品所涉及的行業和板塊較多，研究單一股票或板塊的意義不大，通過如廣發原材料ETF聯接（001459）專注於相關行業基金來進行布局，有機會分享此輪大宗資產輪動所帶來的紅利。據Wind數據顯示，截至5月4日，廣發原材料聯接（001459）近三個月以來的凈值增長率達12.20%，遠超同期同類產品7.80%的平均凈值增長率，在400余只同類產品中位居前十分之一。

廣發原材料ETF聯接（001459）能夠在市場震盪調整的行情中取得如此出色成績，源於基金間接跟蹤的高價值指數——中證全指原材料指數。據Wind統計顯示，中證全指原材料指數涵蓋滬深兩市中具有低估值、高分紅、高股息、大市值等特點的標的，如包鋼股份(600010,股吧)、寶鋼股份(600019,股吧)、海螺水泥(600585,股吧)、紫金礦業(601899,股吧)等，具有較高的投資價值。自2005年起至2016年3月31日，中證全指原材料指數漲幅高達212.25%，遠超同期上證綜指135.84%的漲幅。而在2007年和2009年牛市行情中，該指數的漲幅分別為202.45%和122.46%，漲幅顯著超越大盤。

「今年政府工作報告的核心基調是突出供給側改革新思路，即短期通過強制去產能改善供給端結構。」廣發原材料ETF聯接（001459）基金經理陸志明認為，政府出台的「供給側改革」政策表明，並非僅僅通過刺激需求的方式來激活經濟，而是通過更多樣的手段實現經濟的有效升級，隨着未來更多強有力措施的實施，中國會實現經濟的穩步增長。

業內人士指出，隨着供給側結構性改革從頂層設計到逐漸落地細化，產能長期過剩的周期性行業已經在逐步限產和減產，從供給端改善失衡的供求關系，尤其是煤炭、鋼鐵等大宗商品股將持續受益。Wind數據顯示，廣發原材料ETF聯接（001459）跟蹤的行業中，黃金、有色、化工、鋼鐵占比超50%，未來有望分享大宗商品「復蘇」帶來的投資機會。

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