鉅亨投資雷達》五月賣股往哪去?

BK Asset Management 投顧分析師 Boris Schlossberg認為中國上半年都在試著提振經濟、大幅擴張信用規模，但中國經濟成長速度依然緩慢，未來可能成為美股下跌原因，若中國經濟真的轉弱、美股真的下跌，投資人該何去何從?

中國經濟≠中國股市

中國經濟數據對於全球股市影響可能大於本國股市，3日中國公佈四月財新製造業採購經理人指數不如預期，投資人擔心中國製造業前景惡化，全球股市大多受拖累下跌，但中國股市不但對此無反應，收盤時還上漲作收。去年股災過後，中國政府相關基金大舉進入股市，中國政府成為股市穩定最大推手，加上第一季大規模信貸投放後，後續經濟數據可望回溫，中國股市有機會延續緩慢上漲趨勢。

五月小心美股走勢

儘管我們認為中國股市緩慢上漲機率較高，但相較於大幅修正過後的中國股市，美國股市目前仍接近歷史高點，華爾街五月賣股的俗諺(sell in May and go away)確實再度提醒了美股投資人。1995年至2015年，美股五月平均上漲0.5%，而過去上漲機率為62%，兩者均明顯低於四月平均，而且接下來的六至九月平均表現也普遍不佳，加上六月有英國脫歐公投，七月有共和黨及民主黨黨代表大會，夏天希臘也將再次面臨還債壓力，今年不確定性似乎將高於過去幾年，投資人該增加低風險或避險資產佔整體配置比重。

賣股往哪去?債市好選擇

1995年至2015年，五月賣股去似乎應驗在多國股市，美國股市五至九月平均下跌0.4%，歐洲與日本股市則平均下跌2.4%及3.1%，波動較高的新興市場則平均下跌3.6%；相較於表現較差的股市，債市表現普遍亮眼…

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