人民幣正在搭弱美元的順風車 背後有兩大變數

有評論文章指出，內地上月出口按美元計再跌，以人民幣計則升，紓出口商壓力。此因美元偏弱，人幣只要兌美元續穩，自可達兌一籃子貨幣貶值之效，為出口減壓。這趟順風車能搭多久，還看美國。這篇文章具有一定參考意義。

人幣跟弱美元 中國穩出口契機

外界對內地上月出口本已不寄厚望，結果較預期還差，由市場估計的零增長，最終跌1.8%，市場憂中國經濟將續尋底。

但值得留意的是，若改以人民幣計算，上月內地出口反升4.1%，對出口商來說仍不過不失。個中差異，反映內地匯率政策有微妙變化。現時人民幣正處「明穩實貶」狀態，今年來人幣兌美元僅跌不足0.1%，但兌一籃子貨幣的人民幣匯率指數，今年首四個月已累跌近3.8%，跌勢明顯。

此現象實有跡可尋，去年美國加息預期高漲，刺激美元匯價急飆，令緊隨美元的人幣匯價亦被拉升，中央終在去年8月突將人幣兌美元匯價一次性貶值2%，其後亦試圖繼續引導人幣兌美元下行，結果卻意外引爆內地走資壓力，惹經濟金融大震盪，未見其利先見其弊。

而今年美國似有意遏美元強勢，回歸弱美元，美匯指數今年來已累貶4.8%，只要人幣兌美元匯價相對偏穩，自可如美元一樣，兌其他非美元貨幣實質貶值，透過明穩實貶的人幣匯價，為穩出口、撐經濟添動力。

美元匯價縱弱 搭順風車有變量

然而，中國仍能搭這趟弱美元順風車多久，應留意兩方面。

其一，美元在未來大半年難見強勢。上周五公布的4月美國非農新增職位僅16萬份，為近7個月來最差，就業數據乍暖還寒，市場料儲局難在6月加息。且美國總統選戰日趨白熱化，在11月大選結束前，美國政經環境高度敏感，故外界不少分析指，儲局加息最快亦可能要拖到12月，若美國加息續拖，美元弱勢料難改。

其二，美國會否將中國「趕落車」。美國財政部上月將中、德、日等多國，列入匯率操縱國監察名單，外界關注美國是否要玩匯率零和博弈，獨力踩低美元以保自身經濟。若如此，美國或憂人幣搭弱美元順風車，無疑助中國企業跟美企搶生意，故或可能藉貿易保護措施、政治施壓等不讓中國搭順風車。

人幣兌美元明穩、對一籃子貨幣實貶，有助內地出口企業稍稍減痛，惟這趟順風車還能搭多久，關鍵除看美元，更要看美國政府會對此「只眼開只眼閉」多久。（文章來源：hket）

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