基金解讀後市：建議謹慎操作 關注穩定板塊

和訊基金消息 市場今日（5月9日）出現了破壞性的走勢，周線級別的破位就在眼前。截止收盤，上證指數報2832.11點，下跌81.14點，跌幅2.79%；深證成指報9790.48點，下跌310.06點，跌幅3.07%。繼周五暴跌到現在，滬指跌幅達到5%，市場呈現全板塊下跌走勢，熱點全部散失，恐慌氣氛有蔓延的趨勢。對此，多名基金經理表示，市場情緒緊張，建議謹慎操作。

前海開源基金楊德龍：3000點以下是加倉好時機

前海開源基金首席經濟學家、執行總經理楊德龍表示，今天市場延續上周五的調整，再次下跌，只要原因仍是投資者信心不足，一有風吹草動就急於拋售。消息面上，人民日報刊文稱我國經濟運行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走勢。這個L型是一個階段，不是一兩年能過去的。該權威人士強調，不能也沒必要用加槓杆的辦法硬推經濟增長。同時，明確了股市、匯市、樓市的政策取向，即回歸到各自的功能定位，尊重各自的發展規律，不能簡單作為保增長的手段。這個表態讓投資者擔心是不是政策轉向，經濟復蘇前景是不是不好，引發一定的拋壓。【詳細】

博時基金魏鳳春：兩日暴跌 市場情緒再次緊繃

博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，最近兩個交易日股市暴跌後，整個市場情緒再次緊繃，資金凈流出明顯。建議控制權益類資產配置的倉位。看多景氣度較好的行業和防御性行業，主要包括食品飲料、家電、傳媒、建材和黃金。【詳細】

廣發基金：風險偏好承壓 本周建議多一分謹慎

廣發基金表示，總體來看，債務問題仍然持續牽動市場神經，疊加上周出現的中概股回歸受阻傳聞以及對貨幣寬松可能邊際減弱的擔憂，廣發基金資產配置小組建議投資者本周對A股保留多一分謹慎。行業選擇方面仍然推薦食品飲料中有業績支撐、高安全邊際的白酒以及受益PPP的相關標的。【詳細】

益民基金：A股波動較大 關注業績穩定的板塊

益民基金分析認為，證監會新聞發言人張曉軍6日表示，證監會正對中概股通過IPO、並購重組回歸A股市場可能引起的影響進行深入分析研究。據了解，按照現行法律法規，近3年已有5家在海外上市的紅籌企業實現退市後通過並購重組回到A股市場上市。張曉軍指出，市場對此提出了一些質疑，認為這類企業回歸A股市場有較大的特殊性，境內外市場的明顯價差、殼資源炒作等現象應當予以高度關注。【詳細】

    前海開源基金楊德龍：3000點以下是加倉好時機

和訊基金消息 市場今日（5月9日）出現了破壞性的走勢，周線級別的破位就在眼前。截止收盤，上證指數報2832.11點，下跌81.14點，跌幅2.79%；深證成指報9790.48點，下跌310.06點，跌幅3.07%。繼周五暴跌到現在，滬指跌幅達到5%，市場呈現全板塊下跌走勢，熱點全部散失，恐慌氣氛有蔓延的趨勢。

對此，前海開源基金首席經濟學家、執行總經理楊德龍表示，今天市場延續上周五的調整，再次下跌，只要原因仍是投資者信心不足，一有風吹草動就急於拋售。消息面上，人民日報刊文稱我國經濟運行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走勢。這個L型是一個階段，不是一兩年能過去的。該權威人士強調，不能也沒必要用加槓杆的辦法硬推經濟增長。同時，明確了股市、匯市、樓市的政策取向，即回歸到各自的功能定位，尊重各自的發展規律，不能簡單作為保增長的手段。這個表態讓投資者擔心是不是政策轉向，經濟復蘇前景是不是不好，引發一定的拋壓。

楊德龍認為，穩增長是政策主基調，未來還會采取積極的財政政策和中性偏松的貨幣政策，不會輕易轉向，而近期公布的經濟數據顯示經濟回暖跡象明顯，今年弱U型復蘇的可能性較大。現在大盤調整仍是上升過程中的調整，不必過於恐慌。上千億養老金即將入市，深港通開通臨近，六月份A股有望加入MSCI新興市場指數等等，可以說利好接踵而至，3000點以下仍是好的加倉時機，多配置白酒等績優板塊，以及人工智能、新能源汽車等熱點板塊。

    博時基金魏鳳春：兩日暴跌 市場情緒再次緊繃

作者：博時基金首席宏觀策略分析師 魏鳳春

上周，全球主要股指普遍下跌。發達國家股市，日本、西歐股指跌幅較大，美股跌幅稍小。中國A股小幅下跌，港股跌幅相對較大。A股反彈受挫，主要股指普遍小幅下跌，中小盤股指跌幅略小。上周各行業總體上呈現跌多漲少的格局，表現比較好的為交通運輸、食品飲料和電子元器件行業。

從節奏上看，場內融資余額小幅增長，散戶在市場調整後入場，但周五的大跌使得這部分資金較為被動，交易活躍度趨於下降。滬股通維持凈流出狀態，港股通轉為大幅凈流入，說明境外資金對A股謹慎，而境內資金對港股則有抄底意願。證監會表示研究中概股回歸影響，再次說明監管全面加強，短期可能產生沖擊，但這也是為改革必須做的環境准備。

市場打分繼續為正，目前仍是多頭狀態，但是趨勢繼續轉空。指數方面，中小盤股指相對偏強，大盤藍籌股指相對偏弱。風格與行業方面，除工業服務、周期與消費偏強之外，其他板塊較弱。技術研判的本周強勢行業是食品飲料、家電、電子元器件、傳媒與醫藥等。

趨勢方面，海外方面，非農數據低預期進一步確認6月加息概率極小。黃金仍是一種可做多，且相對確定的標的。國內經濟，電廠耗煤量同比跌幅在5月第一周擴大，地產銷售增速也明顯下行，豬肉價格仍然處於高位。出口情況持續好轉，但要警惕人民幣匯率貶值預期有所抬頭。央行貨幣政策執行報告顯示貨幣信貸政策立場沒有變化，同時明確了人民幣兌美元匯率中間價的當前形成機制，我們認為該機制屬過渡性質。

結構上，4月份國家統計局制造業PMI及財新PMI有所回落。服務業PMI環比回落0.3%，服務業需求轉弱。建築業PMI環比回升1.4%，整體回升趨勢強勁。同時，建築業業務預期指數顯著回升，預示房地產和基建轉暖勢頭可以持續。

最近兩個交易日股市暴跌後，整個市場情緒再次緊繃，資金凈流出明顯。建議控制權益類資產配置的倉位。看多景氣度較好的行業和防御性行業，主要包括食品飲料、家電、傳媒、建材和黃金。

    廣發基金：風險偏好承壓 本周建議多一分謹慎

5月第一周市場走勢延續震盪格局，在一周的縮量盤整之後上證綜指在5月3日放量上行1.85%，但5月6日又放量下跌2.82%，將此前漲幅蠶食殆盡。上證綜指上周下跌0.9%，中小板指和創業板指均微跌0.4%。

分行業看，上周交通運輸周漲幅達1.3%，為表現最好的一級行業。而電子、食品飲料和紡織服裝均上漲0.5%。二級行業中，上周漲幅排前三位的是航空運輸、視聽器材和稀有金屬，周漲幅分別達到11.3%、2.7%和2.4%。此外，主題指數中次新股（+8.5%）、迪士尼（+2.7%）和西藏振興指數（+2.6%）漲幅可觀。

宏觀經濟層面，海關總署公布4月進出口數據。雖然按人民幣計價進出口數據有所回暖，但美元計價下我國4月進口同比下降10.9%，出口同比下降1.8%，均低於市場預期。廣發基金資產配置小組認為主因是在全球經濟增速均放緩的大背景下，出口難以出現實質性改善（4月美國、日本、歐元區、英國的制造業PMI均出現下滑）。從國別來看，中國對東盟、歐盟的出口仍保持增長，但對美國和日本出口則成為主要拖累。4月進口方面出現價升量減的現象，進口量的低迷印證國內需求仍然沒有太大改善。

節前困擾市場的流動性收緊壓力在上周略有緩解。其中，短端利率7天銀行間同業拆借加權利率和SHIBOR一周分別下降12 BP和6BP，1年期央票到期收益率則下降4BP。國債方面，1年期和10年期中債國債收益率變化幅度不大，分別為上升3BP和1BP。

在債券市場，債務問題持續發酵，11蒙奈倫債券違約、聯盛破產沖擊導致山西宏特資金鏈斷裂。上述兩個事件說明債務問題仍在持續發酵，隨着未來二三季度更多產能過剩行業的債券集中到期，類似11蒙奈倫債的信用違約事件出現的頻率會有加大的趨勢。債務問題的持續發酵可能會抑制A股投資者風險偏好，建議投資者重點關注。

9日出版的人民日報在頭版刊登權威人士專訪《開局首季問大勢》。權威人士提到的當前經濟運行不會是U型、V型，而是L型；高槓杆必然帶來風險；宏觀上不應大水漫灌等論述均可能對市場產生一定的沖擊。

總體來看，債務問題仍然持續牽動市場神經，疊加上周出現的中概股回歸受阻傳聞以及對貨幣寬松可能邊際減弱的擔憂，廣發基金資產配置小組建議投資者本周對A股保留多一分謹慎。行業選擇方面仍然推薦食品飲料中有業績支撐、高安全邊際的白酒以及受益PPP的相關標的。

本基金配置策略內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。投資有風險，選擇需謹慎。

來源：廣發基金資產配置組

    益民基金：A股波動較大 關注業績穩定的板塊

和訊基金消息 A股上周先漲後跌，成交量有所放大，市場整體指數波動較大。截至周五收盤，上證綜指下跌0.85%，深圳綜指小幅小幅小跌 0.13%，其中中小板綜指小幅下跌0.05%，而創業板綜指上漲0.31%，同期滬深300指數下跌0.84%。

對此，益民基金分析認為，證監會新聞發言人張曉軍6日表示，證監會正對中概股通過IPO、並購重組回歸A股市場可能引起的影響進行深入分析研究。據了解，按照現行法律法規，近3年已有5家在海外上市的紅籌企業實現退市後通過並購重組回到A股市場上市。張曉軍指出，市場對此提出了一些質疑，認為這類企業回歸A股市場有較大的特殊性，境內外市場的明顯價差、殼資源炒作等現象應當予以高度關注。

出口增速由正轉負，進口降幅再度擴大。4月份，出口以美元計金額為1728億美元，同比下降-1.8%，較3月份增速下降 13.3個百分點。進口金額1272億美元，同比下降10.9%，較3月份降幅擴大3.3個百分點。進口金額降幅擴大，與大宗商品進口量價不振有直接關系，此外國內需求仍然不足，也在進口數據上有所體現。4月份，貿易順差456億美元，較3月份回升157億元，回到相對較高水平，但「出口低迷、進口下降」體現出一定衰退性順差的特性。

綜上分析，益民基金建議投資者關注估值低、業績穩定的板塊，關注農林牧漁、白酒、醫藥、石化、家電等。主題方面關注供給側結構性改革的鋼鐵、煤炭、有色等相關行業。