重要信號？權威人士：中國經濟L型運行 不能加槓桿硬推

中共中央機關報《人民日報》昨(9)日刊登對「權威人士」的專訪《開局首季問大勢》指出，中國經濟將呈L型走勢，不能加槓桿硬推經濟增長，要堅定不移推進供給側結構性改革。這個L形是一個階段，不是一兩年能過去的。在現實情況下，要徹底拋棄試圖通過寬鬆貨幣加碼來加快經濟增長的幻想。

香港《文匯報》綜合報導，權威人士指出，當前中國經濟運行的固有矛盾沒緩解，一些新問題也超出預期。綜合判斷，中國經濟運行「不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走勢」，且這個L型不是一兩年能過去的。今後幾年，總需求低迷和產能過剩並存的格局難以出現根本改變。「在現實情況下，要徹底拋棄試圖通過寬鬆貨幣加碼來加快經濟增長、做大分母降槓桿的幻想。」

針對宏觀調控的着力點，權威人士表示，當前及今後一個時期，供給側是主要矛盾，供給側結構性改革必須加強、必須作為主攻方向；需求側起着為解決主要矛盾營造環境的作用，投資擴張「只能適度，不能過度」。

該人士指出，高槓桿「必然帶來高風險」，控制不好就會引發系統性金融危機，因此不能也沒必要用加槓桿的辦法硬推經濟增長。

該人士強調，股市、匯市、樓市的政策取向就是回歸各自的功能定位，尊重各自的發展規律，「不能簡單作為保增長的手段」。股市要立足於恢復市場融資功能、充分保護投資者權益，充分發揮市場機制的調節作用，加強發行、退市、交易等基礎性制度建設，切實加強市場監管，提高信息披露質量，嚴厲打擊內幕交易、股價操縱等行為。

匯市要立足於提高貨幣政策自主性、發揮國際收支自動調節機制，在保持匯率基本穩定的同時，逐步形成以市場供求為基礎、雙向浮動、有彈性的匯率運行機制。

該人士指出，要保持戰略定力，多做標本兼治、重在治本的事情，避免用「大水漫灌」的擴張辦法給經濟打強心針，造成短期興奮過後經濟愈來愈糟。同時，也要把握好「度」，既不過頭，也防不及。

針對供給側改革這場「輸不起的戰爭」，權威人士透露，目前一些方案已基本成型，接下來中央還要專題研究，並盡快推動貫徹落實。

去產能是供給側改革5大任務之首。權威人士表示，要勇於處置「殭屍企業」，對那些確實無法救的企業，該關閉的就堅決關閉，該破產的要依法破產，不要動輒搞債轉股，不要搞「拉郎配」式重組。

這是2015年5月以來「權威人士」第三次在《人民日報》上就中國經濟形勢發聲。那要如何理解「權威人士」提出的中國經濟未來將呈L型走勢的定調？《文匯報》引述著名經濟學家宋清輝指出，這表明未來一段時間，中國經濟發展主要格局是「穩」。他強調，L型經濟並不是一個消極的信號，我們可以在L型經濟期間去掉浮躁、去掉泡沫，去思考更適合新常態經濟下的發展策略。同時，在L型經濟中打牢更多的發展基礎，為今後穩定、健康的發展做好鋪墊。

宋清輝說，今年「十三五」規劃的開局之年，特意強調放慢速度具有某種必然性，因為中國經濟現在要的並不是速度，要的是質量，磨刀不誤砍柴工。

宋清輝指出，從「權威人士」的表態看，未來一段時間，中國經濟發展主要格局是「穩」。但「穩」不意味着不求上進、原地踏步、停滯不前，也不意味着中國會將經濟增速放置在較低的水平。

「穩」是為了更好地面對困難和挑戰，在擴大內需同時穩定外需，大力發展實體經濟以穩定經濟健康增長。

宋清輝認為，中國L型經濟或將持續到2018年，這3年的基礎鋪墊有助於為中國大部分的建設項目工作打好基礎。同時，3年時間對全球經濟而言都是一個緩衝期，相信全球經濟都會在此期間有所沉澱，共同經歷這個蕭條周期。捱過這個難關，中國經濟將進入新的轉折點，屆時打下的基礎將推動中國經濟健康、穩定發展。

九州證券全球首席經濟學家鄧海清則指出，本次在3月經濟數據向好的背景下，由「權威人士」提出未來經濟將是L型走勢，意味着政府重點重新變為供給側結構性改革，而重心的切換也意味着政策層確認經濟已經見底回升。 

《星島日報》引述民生證券研究院副院長管清友解讀稱，「權威人士」代表了中央最高層的看法，釋放了重要的經濟信號，包括「不能也沒有必要用加槓桿的辦法硬推經濟增長。」並首次明確「股市、匯市和樓市的政策取向，即回歸各自的功能定位，尊重各自的發展規律，不能簡單作為保增長的手段。」

香港《明報》引述中信銀行(國際)首席經濟師兼研究部總經理廖群表示，政府現時不能立刻收緊刺激政策，未來經濟是否能夠企穩將決定政策調控的力度，第2季經濟數據尤為關鍵。瑞信亞洲區首席經濟分析師陶冬則認為，該文實質上並非在談論「去槓桿」，而是「不要增加槓桿」，中國經濟很難在「去槓桿」的情况下繼續保持增長。