IPO市場冷清 專家：投資人恐無從比較！

媒體《CNBC》報導，有投資人在科技股論壇上表示，由於股市動盪與全球政經不穩，造成新創企業不敢上市。而 IPO 市場冷清也讓投資人無從比較各大估值甚高的新創企業真實價值。

風險投資協會管理主任與事業夥伴 Chris Douvos 週一 (9日) 在紐約 TechCrunch Disrupt 會議上表示，沒有幾家公司申請上市的現況，已經讓風險投資資金沒有足夠的標的物可以選擇。

根據 Proskauer 資本市場集團 2016 年 IPO 研究數據顯示， 2015 年下半年只有 51 家新創企業申請上市，也是 2012 年以來最冷清的狀態。此外， 2016 年上半年 IPO 數量也依舊沒見起色。

Douvos 表示，如果他能夠撼動市場，他就會將偶爾放空新創私人企業，這樣才能幫助投資市場更加平衡。聯合廣場風險投資 Andy Weissman 表示，不僅大型機構，現在就連一般投資人也遇到申請上市公司環境瀕臨崩解的問題。 Douvos 說，許多新創企業都蓬勃發展，風險投資資金的紙上績效似乎也都很不錯。然而，這些新創企業一天不上市，這些績效就都是假的。這些未實現的利潤，將來很可能就變成不會實現的利潤。

新創企業估值近年來飆升速度極快。根據紐約研究機構 CB Insights 的數據顯示， 2009 年至今估值超過 10 億美金的獨角獸公司已經超過 150 家。再者，從網路社群推特 (Twitter) (TWTR-US) 到電子支付公司 Square (SQ-US) 上市後股價就開始崩跌來看，新創企業估值似乎真的過高。首輪資本公司 Josh Kopelman 形容，這樣的狀況就像是小聯盟球員薪資領得比大聯盟球員薪資還要多一樣。

Douvos 也觀察到科技公司熱潮退去的現象，也因此許多公司開始出現裁員潮。 Douvos 過去就曾批評美國新創公司都以明星創辦人為號召，而投資界也都對於這些企業採取較寬鬆的評判標準。除此之外，風險投資公司也很難準確估計新創公司的真正價值也是另一個難題。 Kopelman 舉例，應該將金融科技公司的估值與科技市場或是一般銀行做比較嗎？比較基礎又是如何界定呢？

Weissman 說，有些市場人士認為智慧手機的普及，造就新創科技事業更加興盛，同時也讓估值越來越高。雖然有些企業估值過高可能是事實，但 Kopelman 還是認為部份企業還是符合市場給予的估值。

雖然新創企業估值可能名不符實，但 Weissman 、 Kopelman 、 Douvos 都認為這並沒有 2000 年科技泡沫當時的那麼誇張。 Weissman 認為風險投資公司並沒有崩解的危險，只不過還是要注意。相對地， Kopelman 還是看好投資新創企業的未來發展。

推特週二 (10日) 股價收盤上漲 3.03% ，報每股 14.63 美元。股價盤後下跌 0.21% ，報每股 14.60 美元。推特 2014 年股價高點為每股 74.73 美元。股價已蒸發約莫 80% 。

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