蘋果續跌 供應鏈卻逆勢激揚？

媒體《CNBC》報導，蘋果 (Apple) (AAPL-US) 與蘋概股 2016 年股價走勢異常分歧。蘋果股價不斷下跌的同時，蘋概股股價卻繼續上揚。然而更加令專家不解的是，上揚的這些蘋概股對於蘋果的貿易依存卻不見得很低。也就是說蘋果訂單對於這些蘋概股的營運都還是相當重要，但是股價卻還是上揚。

過去幾週蘋果因為財報不佳而利空下跌的同時，部份蘋果供應鏈個股股價逆勢走強。值得注意的是這些個股的大部份營收卻都是來自於蘋果的訂單。此外，長期來說，這些蘋果供應鏈個股股價都還勝過蘋果。比方說，音頻集成電路商 Cirrus Logic (CRUS-US) 2016 開年以來股價已上揚 13% 。可撓式印刷電路廠商 Multi-Fineline Electronix 股價與蘋果相比還多漲了 7% ，同時間蘋果股價則是下跌逾 11% 。

但特別的是，Cirrus Logic 與 Multi-Fineline Electronix 超過 7 成營收都是來自蘋果的訂單。就在蘋果 2016 年第 1 季營運失色且下修第 2 季展望的同時，供應鏈股價如此逆勢上揚著實異常。

幾家歡樂幾家愁，其它蘋果供應鏈類股 2016 年跌勢就不輕了。 2 週前蘋果公佈劣於市場預期的財報後，感測器廠 InvenSense (INVN-US) 股價就下跌超過 25% 。另外， InvenSense 週二 (10日) 公佈自家不佳的財報後，股價又繼續下挫。2 週以來 ，功率放大器廠 Skyworks (SWKS-US) 股價下跌 8% ，捷普 (Jabil Circuit) (JBL-US) 與半導體廠博通 (Broadcom) (BRCM-US) 則下跌 3% 。蘋果訂單各占上述 4 家科技大廠整體營收差不多 30% 。

不過投資人也不用過度恐慌，分析師認為蘋果財報利空對於蘋果本身與供應量股價的衝擊已經反應完畢。

追蹤蘋果股票走勢的投資機構 Grays Peak Capital 主要投資人 Brian Blair 說，蘋果供應鏈的財報都提早在蘋果發表財報之前公佈。而供應鏈普遍都看淡 2016 年 6 月的營運，十分符合蘋果對於 2016 年第 2 季的預期。

因為對於尚未推出的 iPhone 7 信心不夠強烈，因此沒被蘋果遜色財報影響股價的企業，對於 2016 下半年的營運展望還是相當保守。 Blair 認為想要瞭解蘋果未來走勢，就要密切觀察與分析這些供應鏈的業績。從供應鏈的業績消長，就能夠一窺蘋果未來的發展可能。

投資標的推薦方面，與其重壓蘋果訂單占營收比例高的供應鏈個股， Blair 建議購買訂單來源較為分散的蘋果供應鏈個股。最好可以投資除了蘋果訂單以外，還有發展音源與聲音介面等新興科技的概念股。 Blair 十分看好麥克風與音源系統科技的未來發展。

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蘋果週三 (11日) 收盤股價下跌 0.97% ，報每股 92.51 美元。股價盤後下跌 0.15% ，報每股 92.37 美元。殖利率 2.46% ，每股盈餘 9.4 美元，本益比 9.84 倍。