A股再闖關入MSCI仍存變數

A股兩次闖關MSCI失敗，今年6月，明晟公司(MSCI)即將做出新一輪評估，以決定是否將5%的A股自由浮動調整後市值納入MSCI相關指數。去年6月，MSCI明晟指，當一些剩下的重要市場準入問題得到解決後，A股將會被納入其全球基準指數，且將不受限於每年一次的市場分類評審期。當時，國際投資者的主要顧慮包括額度的分配、資本流動限制以及實際權益擁有權等。

種種跡象顯示，在過去的一年中，監管層為了推進A股國際化，在上述問題方面均作了重要努力，旨在排除相關障礙。

5月6日，證監會新聞發言人張曉軍表示，證券權益擁有人(客戶)與QFII、RQFII名義持有人(資產管理人)之間的法律關系，包括客戶資產獨立於資產管理人資產的安排，應當由客戶與資產管理人依法訂立的合同來界定，受合同簽署地監管規則的約束。中國證監會尊重這些依法訂立的合同及其明確的客戶資產權屬關系。相關法規允許QFII、RQFII開立名義持有人賬戶，A股賬戶體系設置上也能夠支持上述客戶資產的權屬關系。

在資本管制和額度分配方面，外管局今年2月初頒布《合格境外機構投資者境內證券投資外匯管理規定》，對合格境外機構投資者(QFII)外匯管理制度進行改革：放寬單家QFII機構投資額度上限。不再對單家機構設置統一的投資額度上限，而是將機構資產規模或管理資產規模的一定比例作為其獲取投資額度(基礎額度)的依據；簡化額度審批管理。對QFII機構基礎額度內的額度申請采取備案管理；超過基礎額度的，才需外匯局審批；對QFII投資本金不再設置匯入期限要求；將鎖定期從一年縮短為三個月，保留資金分批、分期匯出要求。

來自國家外匯管理局的數據顯示，截至4月28日，批準合格境內機構投資者(QDII)投資額度為899.93億美元；批準合格境外機構投資者(QFII)投資額度為809.96億美元；批準人民幣合格境外機構投資者(RQFII)投資額度為4805.25億元人民幣。來自中國結算最新公布的統計月報顯示，3月份，QFII新開了10個A股賬戶，其中滬市和深市各5個。這是QFII連續第51個月新開A股賬戶，至此，其所開立的A股賬戶總數達到1008個。博時基金總經理江向陽認為，A股納入MSCI指數基本條件已經基本成熟。「我們的決策層在為境外投資者投資中國資產(包括債券資產和權益類資產)提供便利性方面做了很多的改革。去年下半年和今年第一季度都做了一些改革，這表明了態度。」他表示。

業內人士普遍認為，盡管上述三大問題均已基本得到解決，但A股市場2015年異常波動期間表現出來的新問題，可能成為影響其納入MSCI指數的變數。上海證券認為，市場預期今年A股納入MSCI概率大於50%。不過，即使滿足了上述三大關鍵要求，A股在自願停牌制度和反競爭條款方面依然存在很大改進空間。比如MSCI認為自願停牌制度將影響正常的市場交易，從而引發流動性問題。這在去年千股停牌時表現得相當明顯。由此可見，在市場基礎建設方面，6月份A股能否納入MSCI依然存在很大的變數。

轉載自《經濟參考報》

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