天信投顧：相對底部區域 回歸價值投資

今日收盤，滬指下跌0.04%報2835.86點，深成指上漲0.16%報9796.58點，創業板下跌0.02%報2034.57點。盤面上看，稀土永磁、電力改革、鋰電池、OLED、新能源汽車等板塊漲幅居前，白酒、ST、互聯網彩票、食品等板塊跌幅居前，滬股通凈流入3251萬。周四三大股指早盤大幅低開，隨後金融板塊發力護盤，大盤順勢上攻。而前期活躍的題材股鋰電池、OLED攜手稀土、電力等資源股走強。午後大盤一度翻紅，但成交量未能有效放大，反彈力度偏弱，最終大盤微幅下跌。

今日滬指收出了一根帶下影線的光頭小陽線，說明多方開始出現反擊動作，甚至極有可能是近期的最低點位置。收盤滬指重新站回2800點，短期要重點關注滬指在2800點一線的支撐力度。從近三日的地量也可以發現，市場處於窄幅橫盤整理時間，多空交投不活躍，本身來說上下空間是有限的，那麼經過近幾個交易日空方的宣泄，短期看股指具備反彈動能。而且2800點的位置是相對安全的區域，此時對於中長線投資者而言就是逢低補倉的較好時點，而不要因為恐慌心理而躊躇不前。短線也具備反抽向上的機會，當然要注意選擇較為活躍的超跌品種操作。

另外，在股指持續下跌的背景下，諸多資金尤其是機構資金正在積極尋求長線投資價值板塊，資金的避險意識大大提升。而且在未來，養老金、QFII、MSCI指數基金、滬港通，以及即將開通的深港通，還有討論中的滬倫通，都是一些注重價值的機構資金，因而做中長線價值投資將是這些資金考慮的重點。也就是說，市場機構資金將更加注重估值的合理性和公司本身的質地，而絕不是只關注成長性預期。因而，後期預計主板和中小創的估值會逐步收斂合一，在市場整體低迷的背景下，更有可能加劇這種收斂的回歸。

市場近期超跌嚴重，短期技術上是具備一定的反彈動能，因而操作上要區別對待，不要盲目殺跌割肉。只要市場保持相對弱勢格局，那麼低估值的防御板塊必將會是中長線資金的避險場所之一。另外，要積極關注低估值的防御性板塊，同時要適度規避超高過分的中小創個股，包括部分虛高的次新股，這些個股回調的空間還是相對較大的。中小創的估值居高不下一直是個隱憂，強勢市場資金會忽略估值的影響，但是在相對弱勢的市場，主力資金往往會選擇低估值的抗跌品種以保障本金的相對安全。如果這種行為持續出現，那麼操作上也要注意變化，始終將風險放在第一位，並做好持續的倉位管理。