德晟資本：固定收益類產品4月份市場觀察報告

導讀：本次市場觀察是對2016年4月1日至4月30日發行的信托產品、資管產品等產品投向、期限及收益等情況進行具體統計和分析，在了解目前固定收益類產品的市場情況和相關數據的基礎上，對私募基金的數量、類型及發展趨勢進行總結分析。

本報告數據來源於公開市場數據。

總覽

市場數據：

4月份信托類產品總發行量為81款，同比下降14.74%。

信托類產品平均發行期限同比縮短約0.8個月，至20.14個月；平均預期最低固定收益率同比下降2.08%，至7.1%，呈小幅下降的趨勢。

信托類產品收益分配方式以半年計息為主，占比為43.9%。

4月份資管類產品總發行量50款，同比下降12.28%。

資管類產品平均發行期限與上期延長約0.6個月，至17.62個月；平均預期最低固定收益率下降1.45%，至8.31%。

資管類產品收益分配方式以按半年付息為主，占比為65%。

4月份備案的契約型基金(除陽光私募)產品總發行量較去年同期大幅上升207%，至1631款。

市場概要

4月信托、資管發行數量都較去年同期有大幅下降，而私募基金備案數量仍呈現大幅上升的態勢，產品發行方向也較去年同期有明顯分散化的趨勢。

4月信托發行數量大幅下降的主要原因可以歸結為以下三點：首先，自2015年起信托產品就呈現了季初發行數量較小，後兩月逐漸遞增的周期性趨勢；其次，目前市場對經濟復蘇動力的可持續性存疑，企業融資需求依舊低迷導致信托資產規模持續縮水；第三，證券市場走勢不佳導致了信托投向金融市場的規模較3月出現了大幅下降。從產品發行種類來看，股權收益權類產品的配比逐漸增多直接影響了本月工商企業類的信托及資管產品發行占比的雙雙上升；基礎建設類產品依舊受到了地方政信平台整合及梳理的影響，政信類項目發行受限明顯，基建類項目發行量的下降趨勢短期內將難以改變；房產開發類項目發行量的整體漲幅不及前期，在樓市去庫存的大背景下，各地方政府繼續堅持因城施策，雖然近期一、二線城市房價依然維持了上漲的趨勢，但隨着「穩房價」政策效果的顯現，漲幅將逐漸趨緩，投資者依然需要謹慎選擇該類投資標的，部分地產企業也仍面臨着利潤收窄的問題。

在收益率方面，信托、資管的平均收益率仍在持續下滑。一般而言，固收產品的收益率與央行基准利率保持着較高的正相關性，隨着基准利率的持續下滑以及降准所釋放的資金流動性效應逐漸顯現，固定收益類信托產品的收益率下行或將成為常態，未來的收益仍不容樂觀，但下降空間已非常有限。

私募類產品發行量較去年同期出現了大幅的上升，但受A股市市場影響，證券投資基金發行量下滑明顯，股權投資基金占比明顯上升。

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